maximo gorgolini

TECNICAS DE EVALUACION.
VAN - TIR

El punto de partida para cualquier cálculo de un indicador financiero que nos sirva para decidir la conveniencia de un proyecto, es el Presupuesto Operacional, lo cual quiere decir que es fundamental que éste quede bien elaborado.

Existen varios indicadores financieros, pero para fines de este curso se explicarán los más utilizados. A saber:
El ValorActual Neto.
La Tasa Interna de Retorno.
El Período de Recuperación de la Inversión.

3.4.1 El Valor Actual Neto (V.A.N.)
La idea del V.A.N. es actualizar todos los flujos futuros al período inicial (cero), y compararlos para verificar si los beneficios son mayores que los costos. Si los beneficios actualizados son mayores que los costos actualizados, significa que la rentabilidad delproyecto es mayor que la tasa de descuento, se dice por lo tanto, que es conveniente invertir en esta alternativa.

Así se tiene:
El V.A.N. de un proyecto se define como la diferencia entre los valores actuales de sus futuros ingresos y egresos netos de operación.

Esto significa que todo flujo neto anual se descontará al punto cero del tiempo (es decir, a la partida de su implementación) a unatasa de descuento determinada.

Calculo del V.A.N.
Si se designa como Ft al flujo neto de un período t, (positivo o negativo), y se representa la tasa de actualización (interés) por «i», entonces el valor actual neto (al año cero) del período t es igual a:
VAN= Ft
(1 + i)t

En general, el valor actual neto (al año cero) de un proyecto es la suma de todos los valoresactuales netos de los distintos períodos. De lo cual se obtiene la siguiente fórmula:
VAN= Fo + F1 + F2 +...........+ Fn
(1 + i)t (1 + i)t (1 + i)n

De la expresión anterior, se tiene que el flujo F0 (del año cero) corresponde a la inversión inicial y, por lo tanto, debe considerarse como un ingreso negativo.
Si la ecuaciónanterior la quisiéramos expresar en forma reducida, tendríamos:
t = n
VAN = Ft
(1 + i)t
t = 1
Regla de decisión
Si V.A.N. > 0 Significa que los flujos actualizados positivos son mayo- res que los negativos por lo tanto es rentable el proyecto.
Si V.A.N. < 0 Significa que los flujos actualizados positivos son meno- res que los negativos por lo tanto no esrentable el proyec- to.

Veamos el siguiente ejemplo.
Se está pensando la posibilidad de poner en marcha una panadería en una población nueva. Las inversiones se estiman en $15.000.000, y el estado de flujos operacionales es el siguiente.
Año Ingresos Egresos
1 4.000.000 2.000.000
2 6.000.000 3.000.000
3 8.000.000 4.000.000
4 10.000.000 5.000.000
5 12.000.000 6.000.000

Para elcálculo del V.A.N. del proyecto, primero debemos encontrar una tasa de descuento, en este caso la supondremos en un 10% (i=0,1), y hacemos el siguiente ordenamiento.
Año Ingresos Egresos Flujo neto Fi
0 15.000.000 (15.000.000)F0
1 4.000.000 2.000.000 2.000.000 F1
2 6.000.000 3.000.000 3.000.000 F2
3 8.000.000 4.000.000 4.000.000 F3
4 10.000.000 5.000.000 5.000.000 F4
512.000.000 6.000.000 6.000.000 F5

La fórmula del VAN es la siguiente:
VAN= Fo + F1 + F2 +...........+ Fn
(1 + i)t (1 + i)t (1 + i)n

Reemplazando tendríamos:
VAN= (15.000.000) + 2.000.000 + 3.000.000 + 4.000.000 + 5.000.000 + 6.000.000
(1 +0,1)1 (1 +0,1)2 (1 +0,1)3 (1 +0,1)4(1 +0,1)5
Luego:
VAN= (15.000.000) + 2.000.000 + 3.000.000 + 4.000.000 + 5.000.000 + 6.000.000
1,1 1,21 1,331 1,464 1,611

Resolviendo los cuocientes:
VAN= -15.000.000+1.818.182+2.479.339+3.005.259+3.415.301+ 3.724.395

Finalmente:
V.A.N. = (557.524)

Este valor significa que los beneficios...