Mecanica De Solidos

06 de diciembre de 2005

ANÁLISIS DE EMPRESA
Cencosud S.A. / Sector: Retail
Departamento de Estudios / Paulina Barahona Navarrete /mail: pbaraho@bci.cl / Fono: 692 8956 Recomendación Utilidad por acción 2004 Utilidad por acción 2005 (E) : Comprar : $32,89 : $68,51 Nivel de Riesgo P/U actual P/U esperada : Medio : 24,5 veces : 16,6 veces Beta Precio Objetivo Precio Actual : 0,86 veces : $1.364: $1.050

Evolución Precio v/s Monto Transado Mensual (*)

1. DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA
Cencosud S.A. fue creada por su presidente y principal accionista, Horst Paulmann, quien se inició en el negocio de los supermercados a finales de la década de los 50’s. Actualmente es uno de los principales operadores del sector retail, tanto en Chile como en Argentina. Sus ingresos provienen de cincoáreas de negocios: Negocio inmobiliario, a través de centros comerciales (2,6%) Tiendas para el mejoramiento del hogar, por medio de sus homecenters Easy (13,6%) Supermercados (69,3%) Tiendas por departamento (10,6%) Tarjeta de crédito y otros (3,8%) -

(*) No se incluye apertura a bolsa realizada el día 7 de mayo de 2004, que implicó una recaudación por $142.975 millones.

Su principal mercadocorresponde al chileno, el cual aportó al tercer trimestre un 62,6% de sus ingresos y un 72,0% en términos de Ebitda, cifras que han variado sustancialmente luego de las incorporaciones de Disco y Almacenes París a los estados financieros.

Ventas Consolidadas por País (sep-2005)

2. NEGOCIOS DE LA COMPAÑÍA
Supermercados. Cencosud fue la empresa pionera en el formato de hipermercados en Chile,con la apertura del primer Hipermercado Jumbo en 1976. Al tercer trimestre, posee un total de 13 locales Jumbo en Chile, con una superficie promedio de 8.592 m² por local. Durante los últimos dos años, Cencosud adquirió Santa Isabel, Las Brisas y Montecarlo, importantes cadenas de supermercados en Chile, lo que le permitió consolidarse como el segundo operador nacional en términos de ventas. Loanterior le permitiría extender sus operaciones hacia un formato más pequeño, complementando su negocio y ampliando su cobertura geográfica. Santa Isabel, marca que
La información proporcionada es de carácter referencial y basada en antecedentes conocidos hasta la fecha de la publicación. Bci Corredor de Bolsa S.A. no se hace responsable de las decisiones de inversión en base a las proyeccionespresentadas. Hendaya 60 11º piso Fono: 692 89 00 - Fax: 692 89 66 - Página 1 de 10

Ebitda Consolidado por País (sep-2005)

actualmente agrupa toda la línea de supermercados de formato menor, cuenta con 105 locales de 1.490 m² en promedio. La compañía abrió el primer Hipermercado Jumbo en Argentina en 1982 y actualmente opera con 13 locales, promediando 9.644 m² por tienda. A partir denoviembre del año pasado, está consolidando las operaciones de Supermercados Disco, cadena que cuenta con 235 locales y salas de ventas que promedian los 1.244 m². Durante el tercer trimestre de este año, el negocio de supermercados generó ingresos por $1.224.085 millones, donde Chile representó un 60,0% y Argentina un 40,0%. Homecenters. A partir del año 2002, Cencosud desarrolló una fuerte expansión desu negocio de homecenters en Chile, abriendo 5 nuevos locales Easy y adquiriendo Proterra S.A., compañía dedicada a la venta de productos agrícolas y para el mejoramiento del hogar. Además, son los mayores operadores de homecenters en Argentina, país donde consolidaron su participación de mercado con la adquisición de Home Depot, en febrero de 2002. Actualmente, cuenta con 16 tiendas y 145.694 m²de superficie en Chile, y 26 locales que totalizan 249.914 m² en Argentina. Este negocio generó ventas por $240.153 millones en el tercer trimestre, explicado en un 38,2% por Chile y en un 61,8% por sus ventas en Argentina. Centros comerciales. Un total de ingresos por $32.538 millones generó este negocio al primer semestre, un 51,0% por Chile y un 49,0% por Argentina. Cencosud es uno de los...