Medicion De Riesgos De Inversión En Mercados Emergentes, Puntualmente En America Latina

Medición de Riesgo de Inversión en Mercados Emergentes, Puntualmente en América Latina
Maestría en Finanzas
Instructor: MA. Ana Lissette Amaya Módulo: Mercados Financieros Emergentes

UNAN-RUCFA

Autores: María José Lopez1 Jaquline Oporta Nubia Baldizón Engels Gutiérrez S.
RESUMEN Las decisiones estratégicas de inversión son actividades cruciales para el desarrollo de una organización. Losproyectos de inversión se encuentran expuestos a diversos tipos de riesgo: financiero, político, de mercado, entre otros. Aunque se pueden mencionar varios tipos de metodologías de medición que intentan incluir el riesgo en la valoración de proyectos, la mayoría pueden tener ciertas limitantes a la hora de aplicarse estos estudios en algunas economías dado de que han sido creados en encomiasdonde la información es más completa y “alcanzable”, todo caso pueden ser abordadas para dar lugar a mejores indicadores de bondad económica y financiera. El presente trabajo aborda diversas valoraciones económicas de proyectos, y en particular de inversión.

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Todos los autores somos estudiantes de la Maestría en Finanzas que brinda la alma mater UNAN-Managua (Universidad Nacional autónoma deNicaragua), dirigidos por el docente MA. Liseth Amaya quien dicta el Módulo de Mercados Financieros Emergentes.

Introducción
Las decisiones estratégicas, tanto en el ámbito privado como en el público, suelen requerir grandes cantidades de recursos para su ejecución, y típicamente tienen carácter irreversible, siendo muy difícil recuperar los montos invertidos en un proyecto estratégico cuyosresultados no fueron los esperados. Por ejemplo, construir una planta de producción en un lugar donde posteriormente se identifique que los costos logísticos de tal localización son muy altos, no da pie a pensar en que se pueda vender fácilmente la planta ya construida, o que pueda moverse a otra locación geográfica donde resulte más adecuada. Sin embargo, a pesar del tamaño de las inversionesrequeridas y su carácter irreversible, las organizaciones siguen tomando sus decisiones con base en el análisis costo – beneficio, y sólo en algunos casos usando alguna aproximación al análisis de riesgo financiero. Los analistas financieros emplean ciertos procesos de análisis tales como: Periodo de Pago, el Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno. Para el cálculo de estos u otrosindicadores, lo que normalmente se hace es asumir un caso o escenario base para el proyecto en consideración, proyectando mediante algún esquema de pronóstico los valores de los parámetros críticos, y obteniendo entonces un valor para el indicador, que orienta sobre la bondad del proyecto. Sin embargo, para los proyectos reales, que involucran decisiones estratégicas, no resulta fácil proyectar valores,puesto que están sujetos a un alto grado de incertidumbre, que hace que cualquier escenario futuro previsto no sea más que una apuesta, entre un amplio conjunto de escenarios posibles, algunos de los cuales harán viable el proyecto o la inversión en sí, mientras que en otros su desempeño sería inadecuado respecto a las expectativas. Los mismos autores en su trabajo señalan algunos que sus modelos deanálisis de riesgos de inversión se basan en supuestos y no necesariamente a la realidad misma en que viven las economías, los llamados criterios tradicionales en el análisis de proyectos de inversión en condiciones de incertidumbre, en particular cuando se prefieren proyectos con período de recuperación más corto.

Planteamiento de los Modelos de Análisis de Inversión
La práctica común enevaluación de proyectos hoy en día, considera la incorporación del riesgo, mediante elementos como la tasa de descuento, a partir de modelos derivados de la teoría de gestión de portafolios. Autores como Ye y Tiong (EEUU, año 2000) [basados en el modelo de William Sharp CAPM], proponen una clasificación en tres categorías de los métodos usados para la valoración de proyectos: Métodos basados en el...