Medios De La Politica Monetaria

Medios de la política monetaria


Introducción
La política monetaria de un país es un elemento medular para analizar su sistema financiero, condición sine qua non para poder entender el desarrollo de este mismo.
Una parte medular dentro del estudio del sistema monetario nacional nos lo ofrecen los agregados monetarios los cuales pueden definirse como la suma del dinero en circulacióndentro de una economía más el saldo vivo de determinados pasivos de las instituciones financieras, que tienen un grado alto de liquidez.
Los agregados monetarios han sido importantes en el estudio de la teoría y la política monetaria. En los modelos macroeconómicos tradicionales la interacción entre la política monetaria y el resto de la economía se establece a partir del efecto que ejerce lacantidad de dinero (agregados monetarios) sobre la tasa de interés y ésta a su vez sobre el sector real de la economía. Así, en este contexto los cambios en los agregados monetarios son interpretados como cambios en la política monetaria. Sin embargo, en la práctica se ha observado que durante los últimos años la mayor parte de los bancos centrales se ha alejado del uso de los agregados monetarioscomo instrumento de política monetaria y paulatinamente ha optado por utilizar a la tasa de interés como instrumento monetario.
Objetivo:
Efectivizar un análisis de la evolución concerniente a los agregados monetarios y su uso como parte de las políticas monetarias implementadas por el Banco de México, todo ello en el marco del periodo posterior a la crisis que impacto a la economía en el año2007, a su vez se hara una austera comparación del desempeño de la oferta monetaria en México y su relación con la inflación, basándonos en la teoría generalizadamente aceptada en el estudio de la inflación.
Marco Teórico

La definición actual del agregado monetario estrecho (M1) considera a los billetes y monedas en poder del público, así como a las cuentas de cheques en monedas nacional yextranjera. Otras definiciones más amplias de los agregados monetarios incorporan al resto de los instrumentos que componen el ahorro financiero, para lo cual se hace una clasificación de los instrumentos de deuda tanto por sus emisores (bancarios y no bancarios) como por su grado de liquidez (corto y largo plazo). Así, el agregado monetario M2 incluye a M1 y a los instrumentos bancarios a plazo dehasta un año.
Por su parte, el agregado monetario M3 incluye, en adición a M2, a los instrumentos no bancarios de plazo menor a un año (principalmente valores gubernamentales). Por último, el agregado monetario más amplio (M4) engloba a los fondos del SAR, en adición a todos los instrumentos de plazo mayor a un año.
Inconvenientes en la medición de los agregados monetarios
En su momento, ladefinición de los agregados monetarios fue adecuada; no obstante, en la actualidad dicha metodología presenta diversos inconvenientes:
1) Si bien la medición actual pretende agrupar los instrumentos de ahorro según su plazo a vencimiento, esto se realiza de manera imperfecta, ya que se determina según su plazo a partir de la fecha de emisión, y no de acuerdo con el plazo residual del instrumento.2) El desarrollo observado en los mercados financieros nacionales ha hecho que el grado de liquidez de los instrumentos de ahorro esté disociado de su plazo (caso particular es el uso generalizado de reportos de muy corto plazo sobre valores gubernamentales).
3) Actualmente los fondos del Sistema de Ahorro para el Retiro están clasificados en su totalidad como instrumentos de ahorro con plazomayor a un año (M4). No obstante, a partir de que las Siefores pudieron invertir en valores, una parte considerable de sus recursos se canalizaron a instrumentos no bancarios con plazo de hasta un año, los cuales tradicionalmente habían estado incluidos en M3. Con la aparición de las Siefores y la consiguiente adquisición de títulos que su régimen de inversión les permite, dicho ahorro quedó...