Memoria Bcrp 2013 2

MEMORIA 2013

II.
Sector Externo

1. Entorno Internacional
En 2013, la economía mundial registró una tasa de crecimiento de 2,9 por ciento, tasa menor a la
observada en 2012 (3,2 por ciento) y la más baja desde 2009. Esta disminución se explica por la evolución
tanto de las economías desarrolladas como emergentes.
En el caso de las economías desarrolladas, el crecimiento se vio afectadoprincipalmente por el ajuste de
la política fiscal. Sin embargo, los indicadores de actividad vinculados al consumo e inversión privada y a
las exportaciones mostraron -en la mayoría de los casos- una recuperación respecto a años previos. En
el caso particular de Estados Unidos, la evolución del empleo, del consumo y del mercado inmobiliario
incrementaron las expectativas de una disminución gradual delestímulo monetario por parte de la Reserva
Federal (Fed), que se concretó hacia fin de año.
En el caso de las economías emergentes, el menor crecimiento de China del primer trimestre generó
temor sobre una desaceleración brusca de la segunda economía mundial y la principal demandante
de commodities. En los meses siguientes, los temores disminuyeron significativamente en línea con
indicadoresfavorables de actividad. Las economías emergentes con desequilibrios externos fueron
particularmente afectadas por las expectativas de un menor estímulo de la Fed.
En este contexto, la mayoría de las cotizaciones tuvo una corrección a la baja debido en parte a la liquidación
de posiciones no comerciales. Los términos de intercambio tuvieron, en promedio, una disminución de
4,7 por ciento: la caída de losprecios de las exportaciones (5,5 por ciento) fue parcialmente compensada
por la disminución de 0,8 por ciento en el de las importaciones. Por su parte, los mercados financieros
internacionales estuvieron influidos por las expectativas de un menor ritmo del programa de compras de
activos de la Fed que determinó una salida de capitales de economías emergentes con el consecuente
impacto sobre lasmonedas y las plazas bursátiles.

2. Actividad económica
La economía mundial registró una desaceleración por tercer año consecutivo. El menor crecimiento de
este año (2,9 por ciento) se explica tanto por las economías desarrolladas como emergentes.

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BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ

Los países desarrollados tuvieron un crecimiento promedio de 1,3 por ciento, inferior al del año 2012
(1,4 porciento). El menor desempeño se explica principalmente por el impacto de la consolidación fiscal.
Descontado este efecto, los indicadores de actividad (vinculados a la demanda interna y al comercio
exterior) fueron en su mayoría favorables. Cabe destacar que algunos factores de riesgos -como el
deterioro de la situación económica de los países periféricos de Europa o la falta de acuerdo en temasfiscales en Estados Unidos- fueron disminuyendo durante el año. Sin embargo, otros factores de riesgo,
como el riesgo de deflación en la Eurozona, se han incrementado durante el año.

Cuadro 14
CRECIMIENTO MUNDIAL
(Variaciones porcentuales anuales)
Estructura PPP
2012
Economías desarrolladas
De los cuales
1. Estados Unidos
2. Eurozona
Alemania
Francia
Italia
España
3. Japón
4. Reino Unido
Economíasen desarrollo
De los cuales
1. Asia en desarrollo
China
India
2. América Latina y Caribe
Brasil
Economía Mundial
Nota:
Socios Comerciales 1/
BRICs 2/

Promedio
2004-2013

2011

2012

2013

50,4

1,7

1,4

1,3

1,6

19,5
13,5
3,8
2,7
2,2
1,7
5,5
2,8

1,8
1,6
3,3
2,0
0,4
0,1
- 0,5
1,1

2,8
- 0,7
0,7
0,0
- 2,4
- 1,6
1,4
0,3

1,9
- 0,4
0,4
0,2
- 1,9
- 1,2
1,5
1,7

1,8
0,8
1,3
1,0
- 0,2
0,9
0,8
1,149,6

6,2

5,1

4,7

6,5

25,1
14,7
5,7
8,7
2,8

7,8
9,3
6,2
4,6
2,7

6,8
7,7
5,0
3,0
1,0

6,6
7,7
4,7
2,6
2,3

8,6
10,2
7,7
4,1
3,7

100,0

3,9

3,2

2,9

3,8

26,3
64,1

3,7
7,3

2,8
5,9

2,6
5,7

3,5
8,1

Fuente: Bloomberg y FMI.
1/ Canasta de los 20 principales socios comerciales de Perú.
2/ Brasil, Rusia, India y China.

De otro lado, las economías emergentes también crecieron a menores...