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Prodavinci

Asdrúbal Oliveros responde 3 preguntas claves sobre el
SICAD II
Asdrúbal Oliveros · Tuesday, March 11th, 2014

1. ¿Qué impacto tendrá el SICAD II en la economía productiva venezolana?
¿Cómo incidirá en aspectos como la escasez y la inflación?
Lo primero que quiero destacar es que el SICAD II, tal y como hasta ahora se ha
planteado, representa un paso en la direccióncorrecta, pero hace falta más. Que el
Ejecutivo haya establecido un sistema de subasta de dólares (eso es SICAD II, antes
que un mercado) donde el precio sea determinado por la oferta y la demanda es un
avance. Sin embargo, para que esta medida tenga éxito debe venir acompañada de
acciones adicionales. En primer lugar, una revisión de la política monetaria y de la
dominancia fiscal que impera enVenezuela. El esquema está condenado al fracaso si el
Banco Central de Venezuela continúa con la política de financiamiento monetario a
empresas públicas no financieras, especialmente a PDVSA. En segundo lugar, una
revisión exhaustiva de la política de controles de precios, destacando cómo se enmarca
esta “apertura cambiaria” con la recién publicada ley de precios justos y ganancias,
puesesto es clave para reducir la escasez. En tercer lugar, si de verdad quieren atraer
capitales, el respeto de los derechos de propiedad deben garantizarse. Todo esto
también pasa por una revisión del modelo y de la política petrolera, especialmente lo
relativo a los subsidios (internos y externos).

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14.03.2014

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El SICAD II engloba una devaluación. No hay quedisfrazarlo y, además, es un ajuste
importante. De forma tal que la presión en inflación de cara a 2014 estará presente. En
un escenario en que el SICAD II funcione más o menos bien, con una reducción
paulatina del financiamiento monetario desde el BCV, la inflación este año cerrará en
condiciones similares a la del 2013.
Con respecto a la escasez, la situación es más compleja. Desde mediados delaño
pasado, la cadena de suministro de la industria en Venezuela está en crisis y hoy luce
paralizada. Volver a reactivarla tardará algunos meses, por lo que el índice de escasez
va a tardar mucho más en reducirse que la posibilidad que caiga el tipo de cambio
paralelo.
2. ¿Cómo influirá el SICAD II en el precio del dólar paralelo? ¿Es posible que
logre “derrotar” al mercado negro, como afirmóRafael Ramírez?
En este caso, entraremos en el terreno de los supuestos y un punto clave es cómo será
la operatividad del nuevo esquema. Si, en efecto, el Ejecutivo va a vender una
proporción representativa de divisas en este nuevo mercado (nosotros estimamos que
la cifra estará entre US$ 10.000 millones y US$ 13.000 millones) y el tipo de cambio va
a fluctuar, el tipo de cambio paralelopuede reducirse tanto su cotización como su peso
en la economía.
Ahora bien, si por el contrario el Ejecutivo comienza a vender divisas pero continúa con
una política de expansión de liquidez (destacando el financiamiento monetario del
déficit fiscal) el sistema no podrá estabilizar el mercado cambiario. Por eso reiteramos
que el SICAD II no puede ser una medida aislada: necesita accionesadicionales para
lograr los objetivos deseados. En la medida en que las restricciones para operar en el
mercado sean mínimas, y con medidas adicionales, en efecto el SICAD II podría
convertirse en un marcador del tipo de cambio negro que perdería fuerza.
En este punto no puede dejar de mencionarse un hecho más de la economía política
que de la política económica. Está claro que el gabinete económicoactual no es una
unidad monolítica. Hay actores dentro del gobierno que no están cómodos con el
esquema planteado. Por lo cual, un riesgo latente es que el SICAD II tenga vida corta.
De forma que una recomendación clave es aprovechar el mecanismo lo antes posible.
3. ¿Cuáles son sus expectativas en torno al desempeño de la economía
venezolana para los próximos meses?
El año 2014 será...