Mercadeo

REPORTES DEL EMISOR

INVESTIGACIÓN

Bogotá, D. C., abril
de 2001 - No. 23
EDITORA:

E

INFORMACIÓN

ECONÓMICA

Tasas de interés y
márgenes de intermediación

Diana Margarita Mejía A.

¿La tasa de interés actual representa algún riesgo para la re cuperación económica?

ISSN
0124-0625

¿La tasa de interés que reporta la Superbancaria refleja fielmente
lo que está ocurriendoen el mercado de crédito?

REPORTES DEL EMISOR e s
una publicación del Departamento
de Comunicación Institucional del
Banco de la República.

¿Es exagerado el margen de intermediación que cobran actualmente las entidades financieras?

Las opiniones expresadas en los
artículos son las de sus autores y
no necesariamente reflejan el
parecer y la política del Banco o
de su JuntaDirectiva.
REPORTES DEL EMISOR
puede consultarse en la página web
del Banco de la República:
www.banrep.gov.co
(Ruta de acceso:
Información Económica/Documentos e Informes/Reportes)
Diseño:
Asesores Culturales Ltda.

Las tasas de interés constituyen
uno de los determinantes de la
actividad económica a corto
plazo. Un incremento de la tasa
de interés real, por ejemplo, puede afectarnegativamente la
actividad económica a través de
un debilitamiento de la demanda
final como resultado de un desestímulo al consumo y la inversión.
Adicionalmente, si las mayores
tasas de interés inducen una
revaluación persistente de la tasa
de cambio real, la caída en la
demanda se vería acentuada por
una pérdida de competitividad
externa que desestimula las exportaciones y abarata lasimportaciones. La relación entre
actividad económica y tasas de
interés es simétrica, pues una
caída de estas últimas produce
efectos opuestos a los mencionados, estimulando con ello el

crecimiento económico en el corto plazo.
Por esta razón, no es de extrañar
que diversos analistas y observadores económicos hayan
expresado su preocupación por
el incremento de las tasas de
interés durante elaño 2000. De
hecho, según la información que
suministra la Superintendencia
Bancaria, en febrero de 2000 las
tasas nominales de interés de
colocación y captación se
ubicaron en el nivel más bajo de
toda la década de los años
noventa al llegar a 10,2% y
23,6%, respectivamente. Posteriormente, comenzaron a mostrar una tendencia al alza hasta
llegar en diciembre de 2000 a
13,3% y 29,4%,respectivamente. Las tasas de interés reales
mostraron una tendencia similar.

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REPORTES DEL EMISOR

Gráfico 1

TASA DE INTERÉS DE CAPTACIÓN Y COLOCACIÓN
(Porcentaje)

(A) NOMINAL

(B) REAL

43,0

25,0

38,0

20,0

33,0

15,0

28,0
23,0

10,0

18,0
5,0

13,0
8,0
Dic-98
Captación

Jun-99
Colocación

Dic-99

Jun-00

0,0
Dic-98

Dic-00

Incluyecolocación preferencial

Jun-99

Captación

Dic-99

Colocación

Jun-00

Dic-00

Incluye colocación preferencial

Fuente: Banco de la República y Superintendencia Bancaria.

En estas circunstancias, surgen
tres preguntas fundamentales:
i) ¿El nivel de la tasa de interés
actual representa algún riesgo
para la sostenibilidad de la recuperación económica? ii) ¿La tasa
de interés decolocación que reporta la Superintendencia Bancaria refleja fielmente lo que está
ocurriendo en el mercado de
crédito? iii) ¿Es exagerado el margen
de intermediación que cobran
actualmente las entidades financieras?

No obstante, por efecto de la
reducción del ritmo de inflación
a partir de abril de 2000, su
crecimiento fue más acentuado
que en el caso de las tasas nominales. Así, la tasade captación
real descendió a un nivel de 1,2%
en febrero de 2000, y a final de
año alcanzó un nivel de 4,2%.
Por su parte, la tasa real de
colocación descendió a 12,6%
en marzo y al final del año
2000 registró 19,0% (gráficos
1A y 1B).

Cuadro 1

TASA DE INTERÉS Y CRECIMIENTO ECONÓMICO
(Promedios)

Período

Tasa de
interés real

PIB real

1980-1984
1985-1989
1990-1995...