Mercado de Capitales paper

Maria Camila Beltran Falla
200913802
Santiago Berrio Cabrera
200911220
Mercado de Capitales 20013-1

Resumen Ejecutivo La Crisis del Subprime
El presente resumen ejecutivo, contiene una descripción de las distintas variables que llevaron a
desencadenar la crisis del subprime y

una

definición concisa del mercado inmobiliario y la

titularización de deuda en los Estados Unidos parala época. Esto con el fin de intentar entender el
comportamiento de esta crisis y tomar medidas en el plan de negocio de la empresa para los
próximos 2 años.

Para comenzar, la crisis de crédito y liquidez se dio entre el año 2007 y 2008, y desde la Gran
depresión en 1927, se ha convertido en una de las crisis económicas con mayores repercusiones en
las instituciones financieras.

Enprimer

lugar, existieron dos tendencias bancarias

que

contribuyeron significativamente a la creación de la burbuja crediticia. Por un lado, esta el modelo
de “ originate and distribute” a partir

del cual los

bancos crearon los llamados productos

estructurados o portafolios diversificados compuestos por diferentes prestamos crediticios, bonos
corporativos y deudas, también llamadosCDOs ( collateral debt obligations), los cuales pasaban de
un inversionista financiero a otro, con el fin de poseer liquidez suficiente para completar el encaje
bancario. En segundo lugar, se encuentran las diferencias significativas entre el maturity de los
préstamos a inversionistas de largo plazo y el maturity de los short-term papers con el fin de
respaldar

la deuda.

Comoconsecuencia, se sumo otro fenómeno importante, el boom del

crecimiento en el precio de las viviendas en Estados Unidos, el cual tuvo su tope máximo para el
año 2005 ,lo que convirtió a estos activos en el asegurador crediticio por excelencia de las

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personas. Sin embargo, cuando el precio de lasviviendas empezó a declinar para el año 2007, los
securities basados en las hipotecas residenciales que se consideraban seguros y poco riesgosos
empezaron a generar grandes perdidas para las instituciones financieras tenedoras de estas
hipotecas lo cual se explicará mas adelante .

Cabe resaltar, que otra de las consecuencias además del boom en la vivienda el cual reafirmo la
confianza de losprestamistas al saber que los precios de la vivienda solo podían aumentar, y un
prestatario siempre tendería a refinanciarse a partir del crecimiento en el precio de su activo fijo,
fue la popularización de los productos de titularización y de créditos económicos, lo que llevo a una
caída importante en los mecanismos de regulación de prestamos por parte de las instituciones
financieras. Lascuales

como respuesta

a

la

transferencia de

riesgo constante a otras

instituciones, no poseían incentivos suficientes para prestar atención particular en monitorear y
otorgar créditos según estándares de calificación a sus clientes. Razón por la cual se otorgaron
bastantes créditos hasta el punto de dar créditos a clientes con calificación tipo NINJA ( sin ingresos,
sintrabajo, sin activos ), inmigrantes entre otros.

Estos fenómenos descritos anteriormente, llevaron a que la adquisición de CDOs que dependía de
el nivel de aversión al riesgo del inversionista financiero, el cual podía escoger entre distintos tipos
de paquetes desde “ super senior tranche” hasta “ junior tranche” , los cuales poseen los también
llamados activos tóxicos, ya no tuviera validezsuficiente, por la transferencia repetitiva de los
mismo, y el respaldo de un derivado a partir de otro derivado, el inversionistas ya no podía saber
que calificación tenían los créditos dentro del CDO de los que se hacia acreedor. Debido a esto,

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ocurrió que los acreedores de estos CDOs,...