Mercado de capitales

. R/TA:

Debido a un error de semántica del ejercicio el valor de la £ no se deprecia, por el contrario se valoriza para Junio de 2009.

a) ¿Qué cree usted que le sucedió al precio de los futuros a lo largo del periodo? ¿por qué?

• El precio de los contratos de futuros a lo largo del periodo subirá debido a la valorización de la £.

b) ¿Si usted hubiera sabido que estoocurriría, habría comprado o vendido contratos de futuros sobre £ el 15 de Febrero de 2009?

• Habría comprado contrato de futuros, debido a que podría comprar barato para después venderlos a un mayor precio del que se adquirió y así obtener una rentabilidad.

2. ¿El precio del futuro de un índice sobre acciones es mayor o menor que el valor futuro esperado del índice?

R/TA: El precio enel mercado de futuros de un activo financiero es menor que el precio de contado del mismo si la curva de rendimientos de las emisiones a largo plazo son mayores que las de emisiones a corto plazo, debido a que a un mayor rendimiento le corresponderá un menor precio de mercado. Por el contrario, si la curva de rendimiento es descendente la base tomara un valor positivo.

3.

• Índicesobre acciones (So) = 350 puntos

• Tasa de interés libre de riesgo (Rf)= 8%

• Tasa de dividendos de índice (d)= 4% anual

• Periodo (t)= 4 meses

¿Cuál debería ser el precio del futuro sobre el índice para un contrato a 4 meses?

R/TA:

Formula:

Fo= So x (1 + Rf - d)

Fo= 350 x (1 + 0,08 – 0,04) = 354,14

Fo= 354,14 Precio del futuro a 4 meses.4. Ejercicio realizado en Clase.

5. Un inversionista firma dos contratos de futuros a largo de zumo de naranja congelado.

• 2 contratos posición larga

• Cada contrato = 15000 Lb

• Fo= 160 ¢ Lb.

• Go= U$D 6200

• Gm= 75% Garantia Inicial Gm= U$D 4650

R/TA:

a) ¿Bajo qué circunstancia se podrán retirar U$D 1800 de la cuenta degarantía?

V/Contrato = 1,60 x 15000 = U$D 24.000

V/Contrato = U$D 24.000

• Si el precio aumenta = U$D 24.000 + 900 = U$D 24.900

U$D 24.900 ganancias.

Variación de F = U$D 24.900 / 15.000 £ = U$D 1,66 ó 166 ¢ (centavos)

• La variación del precio debe llegar a U$D 1,66 ó 166 ¢ para lograr obtener ganancias.

• Cuando el contrato haya aumentado se podránretirar U$D 1.800 de la cuenta de garantías.

b) ¿Qué cambio en el precio llevará a un llamado de margen?

GI – Gm = U$D 6.200 – U$D 4.650 = U$D 1.550

V/ Contrato = 1,60 x 15.000 = U$D 24.000

• Para que se presente call margin debe disminuir el precio del contrato de futuros.

Posicion Larga = U$D 24.000 – U$D 1.550 = U$D 22.450

U$D 22.450 / £ 15000 = U$D 1,50 / 1 £Call margin = 150 ¢ £

6. Al final de un dia un miembro de la cámara de compensación adquiere:

• Posicion Larga = 100 contratos

• V/ Contrato = U$D 50.000

• G.I = U$D 2000 / Contrato

• Contrato Largo = 20 Contratos después

• V/ Contrato Largo= U$D 51.000

• Vf= U$D 50.200

a) ¿Cuánto deberá añadir o podrá retirar elinversionista de la cuenta de garantía al final de este día?

|100 Contratos |∆ precio de contrato |Cta. Garantía |
|Día |Precio | | |
|1 |50.000 |-|2.000 |
|2 |50.200 |200 |2.200 |

Final día

• Ganancias U$D 200 por Contrato.

• U$D 200 x 100 = U$D 20.000

• 20 contratos...