Mercado de capitales

MERCADO DE CAPITALES PERFECTO ¿Un modelo de laboratorio?
Cuando revisamos las características que debería reunir un mercado de capitales para que sea considerado “perfecto”, resulta muy claro queeste tipo de mercado, con estas particularidades, no existe en la vida real. Entonces inmediatamente surge en la mente del estudiante la lógica pregunta: ¿para qué estudiamos este fenómeno alejado de larealidad? Vale la pena contestar esta pregunta desde todos los ángulos posibles porque así alejamos definitivamente las dudas y generamos interés adicional en los temas teóricos iniciales del cursode MM. La estrategia metodológica del curso es: Primero presentamos este estado ideal inexistente en la vida real, porque una vez que son plenamente entendidas las consecuencias que genera laexistencia de este mercado de capitales perfecto, entonces el curso avanza con el estudio de los efectos que se van produciendo en la medida que vamos dejando caer los supuestos subyacentes de ese concepto“ideal” que representa el mercado de capitales perfecto; es decir se empiezan a introducir en el modelo algunas “imperfecciones” propias de la vida real, como ser los impuestos o los costos de bancarrota,y se analizan las consecuencias por contraste con aquel estado ideal. En las primeras clases del curso, quizás llevado por la ansiedad de aplicar conocimiento rápidamente a la práctica diaria, unopodría verse tentado a pensar: porqué no cambiar el acento y trabajar más con los modelos que, al reconocer la imperfección de los mercados, se aproximen mejor a la vida real. Fama y Miller, en elprólogo de su libro1, reconocen que existen peligros en armar al estudiante solamente con modelos estáticos basados en el precepto de la existencia de mercados de capitales perfectos y es por ello que hanintentado en varios puntos del libro llamar la atención sobre los riesgos implícitos en la impensable aplicación de estos modelos a los problemas del mundo real.

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Pero al mismo tiempo ellos...