MERCADO DE CAPITALES




Definición de "Teoría Random Walk '
La teoría de que los cambios de precios de acciones tienen la misma distribución y son independientes el uno del otro, por lo que el último movimiento o tendencia de un precio de la acción o de mercado no pueden ser utilizados para predecir su movimiento futuro.

En resumen, Un seguidor de la teoría del paseo aleatorio cree que es imposible superaral mercado sin asumir un riesgo adicional. Los críticos de la teoría, sin embargo, sostienen que las poblaciones no mantienen las tendencias de precios a través del tiempo -. Dicho de otro modo, que es posible superar el mercado mediante la selección cuidadosa de entrada y puntos de salida para las inversiones de capital.

Bonos
Bonos son instrumentos de deuda a largo o títulos negociables,que representan porciones de crédito u obligaciones para las empresas que precisan importantes cantidades de dinero para la financiación de proyectos de inversión que requieren grandes desembolsos.

Los bonos u obligaciones son activos financieros que se caracterizan por tener un flujo futuro de amortización (capital) y renta (interés) conocido al momento de adquirir el activo, dado que en lascondiciones de emisión se encuentra el mismo.

Estos se clasifican en cuatro tipos principales: bonos de tesorería que son emitidos por el gobierno, bonos corporativos que están expuestos a riesgo de incumplimiento y son emitidos por las empresas, bonos municipales, emitidos por el gobierno estatal y municipal, y los bonos extranjeros emitidos por gobierno o compañías en el extranjeroCaracterísticas y tipos de instrumentos de los bonos:

-Comúnmente, tienen plazos largos de vencimiento.
-Las condiciones del préstamo las impone el deudor, donde se obliga a pagar periódicamente un interés a cierta tasa cupón (tasa anual expresada de un bono) enunciada en el título y a rescatarlo en la fecha designada.
-Los títulos se negocian en los mercados de capitales.
-Cada obligación tiene unvalor nominal, conocido como valor a la par, es decir que el bono puede ser cotizado con un precio igual o diferente a su valor nominal.

Valoración de los bonos

Valorar un bono, se refiere a calcular el valor que el bono debería tener cuando descontamos su flujo de fondos con una tasa de interés que representa el rendimiento que puede obtener con un activo de riesgo similar.

El precio deun bono al igual que el de cualquier instrumento se define como el valor actual o valor presente de los futuros flujos de fondos esperados de dicho instrumento descontados a una determinada tasa de rendimiento. Por lo tanto para valuar el precio de un bono se requiere dos elementos:
-Estimar el flujo de fondos esperados, que en el caso de los bonos, es el flujo de intereses y la devolución delcapital.
-Determinar la tasa de descuento apropiada que en el caso de los bonos resulta ser tasa de rendimiento exigida por los compradores del bono (inversionista).

Rendimiento de los bonos

Cuando un inversor decide invertir en un instrumento de deuda, así como en cualquier instrumento de riesgo, desea saber cual va a ser el rendimiento esperado de dicho activo.

Los bonos ofrecen dos tiposde ganancias; los intereses y las ganancias a capital, éstas últimas dependen de que el bono pueda venderse por un precio más alto que el pagado en el momento de su adquisición, como se dijo anteriormente los precios de los bonos también puede bajar, originado pérdidas de capital.

Existen otras medidas de rendimiento que son utilizadas por los inversores y por operadores de mercado y losdescribiremos a continuación.

Rendimiento al vencimiento

Es la tasa de rendimiento que se obtiene de un bono si se conserva hasta su vencimiento. Es una de las medidas más conocidas del rendimiento de una inversión en bonos, conocida como la TIR que en el caso de los bonos es conocida como la medida de rendimiento al vencimiento, que vendría a ser la Kd.

Es de destacar que el cálculo de la...