MERCADO DE TITULACION

MERCADO DE TITULACION:
CONCEPTO
La titulización de activos como el proceso de obtención de recursos financieros mediante la emisión de valores negociables respaldados o atendidos a través de futuros flujos de tesorería procedentes de activos generadores de rentas.
Es una fuente de financiamiento a largo plazo que permite a una empresa transformar sus activos o bienes generadores de flujosde ingresos, actuales o futuros, en valores negociables en el mercado de valores, posibilitando la obtención de liquidez en las mejores condiciones de costo financiero.
FINALIDAD
La titularización es lograr el desarrollo de un sistema de adquisición de recursos financieros más eficiente y profundo. Asimismo, de una manera específica la titularización persigue los siguientes objetivos:
Permitir elcontacto directo entre los demandantes de recursos monetarios con los inversionistas.
Tratar de brindarle mayor rendimiento al inversionista, superior al que pueda obtener a partir de inversiones financieras o bancarias tradicionales.
Beneficiar al demandante de fondos con la obtención de dinero a un costo menor que el del endeudamiento y sobre todo sin crearle "papeles" (valores) que le signifiquenpasivos (obligaciones, papel comercial) o cuya solución represente cargo al patrimonio contable (acciones, partes beneficiarias).
Constituirse en un mecanismo orientado a la disminución del costo del dinero en el mercado, siempre dependiendo del manejo que se le dé a las variables macroeconómicas del lugar.
Posibilitar la disminución del costo del endeudamiento.
Contribuir al desarrollo delmercado de capitales.


PARTICIPANTES  Y PROCESO (GRAFICO)














OBLIGACIONES DE LOS ACTORES DE ESTE MERCADO
Originador, entidad cuya actividad genera los fondos susceptibles de colateralizar un proceso de titulización. También debemos referirnos al
Administrador. La vinculación que suele existir entre el originador del proceso y los pagadores últimos, hace que las funciones de administraciónrecaigan, a menudo, en el mismo originador. Su función será la de cobrador en su sentido más amplio, ya que deberá emprender las acciones necesarias cuando los pagadores no cumplan con sus obligaciones en el momento y/o importe pactado.
Será necesaria la constitución de un fondo de titulización o vehículo. Se trata de una entidad independiente que tiene como objetivo básico la emisión de losbonos de titulización. Para que se dé el proceso de titulización en sentido estricto, es imprescindible que el fondo no esté relacionado jurídicamente con el originador. De esta manera se consigue que el riesgo de los títulos que se emiten no dependa del riesgo del originador de la operación.
Sociedad gestora. Se encarga de la gestión y representación del fondo, ya que éste, normalmente, carece depersonalidad jurídica. En su capital suelen participar la entidad originadora y el resto de instituciones colaboradoras. Entre sus funciones destacan la defensa de los intereses de los bonistas y la administración del patrimonio del fondo hasta su liquidación.
También encontraremos una serie de participantes en el proceso de mejora crediticia de la emisión. Uno de los factores determinantes deléxito de un proceso de titulización, es el establecimiento de mecanismos de cobertura del riesgo, en el que participan colaboradores internos y externos al proceso.
El titular de los derechos de cobro es, en definitiva, el originador del proceso. Se trata del acreedor originario. Como reflejamos en el Gráfico 2.1. Cede estos derechos al fondo de titulización, que emitirá bonos cuya garantíaserán los cobros cedidos por el originador. Este originador no tiene por qué ser único, una misma emisión puede estar respaldada por los derechos de cobro de múltiples originadores.
La sociedad gestora será la encargada de constituir el fondo y diseñar todo el proceso. Pero, como ya comentábamos, existen muchos otros entes implicados en una operación de titulización. Las agencias de calificación...