Mercado de valores

Diferencias entre calificar el riesgo a los valores y calificar al emisor, según la Ley General del Sistema de Instituciones Financieras y la Ley de Mercado de Valores:

Para comenzar a definir la calificación del riesgo a los valores, debemos comenzar diciendo que el riesgo es la calificación de los valores ya sea en materia de colocación o de negociación en el mercado; diferenciando claroesta a aquellos emitidos, avalados, aceptados o garantizados por el Banco Central del Ecuador, y el Ministerio de Finanzas, así también como todas aquellas acciones de sociedades anónimas legalmente constituidas y demás valores patrimoniales.

Una vez entendido podemos continuar manifestando que la calificación de acciones u otros valores patrimoniales de un emisor, deberá servoluntaria y con se puede llevar a cabo una oferta pública prescindiendo de calificación de riesgo. Pero no debe caber duda que el C.N.V., puede exigir que se lleve a cabo la calificación de esos valores, siempre que sea con causa fundamentada. En todos aquellos casos de no realizarse la calificación de riesgo, toda oferta, publicidad y títulos deberán contener la leyenda que diga: "sincalificación de riesgo", para que el futuro comprador tenga pleno conocimiento de lo que está adquiriendo y del posible riesgo al que se está sometiendo.

Es preciso así definir que todos los valores que provengan de una titularización deben tener una calificación de riesgo, conforme lo establecen las leyes al respecto.


Calificación del emisor:

Cabe así recalcar que la calificación delos emisores de títulos valores incorpora el análisis de todo el valor como tal, destacando la información destacada ya sea tanto por la institución calificada como por el emisor.

Toda esta información recibida por la institución o por el emisor deben basarse en todos los estados financieros de las compañías para poder tener de forma real un análisis de la solvencia y capacidad económica quetienen, como también debe incluir el análisis de factores de gestión operativa, calidad e independencia de la administración, la posición que tengan las mismas en el mercado, etc.
Todas estas instituciones emisoras de valores deben contar con la calificación respectiva de riesgo como requisito para que pueda ser ofertado.

Y es así como el C.N.V, mediante resolución, definirá cuales serán losprocedimientos, periodicidad y categorías de calificación, teniendo como primer punto la naturaleza de los valores ya sea en renta fija o variable.

1. Solvencia Patrimonial
2. Fuentes de Fondeo y Liquidez
3. Estructura y calidad de los activos
4. Capacidad de generación de excedentes
5. Factores de Mercado y eficiencia

Teniendo en cuenta lo definido con anterioridad hay que definir ciertosconceptos para poder ayudar en la comprensión de lo expresado.

Y de esta forma es preciso manifestar que cuando se vaya a calificar acciones de sociedades, se tomará total atención a la solvencia del emisor, la característica de las acciones, la información del emisor y sus valores y a otros factores que determine el C.N.V.;

La calificación de los valores producto de unproceso de titularización, deberá indicar los factores que se tuvieron en cuenta para otorgarla y adicionalmente deberá referirse a la legalidad y forma de transferencia de los activos al patrimonio autónomo. En ningún caso la calificación de riesgo considerará la solvencia del originador o del agente de manejo o de cualquier tercero.

Las cuotas de los fondos de inversióncolectivos se calificarán en base a la solvencia técnica de la sociedad administradora, la política de inversión del fondo, la calificación de riesgo de sus inversiones, la pérdida esperada por el no pago de créditos que mantenga el fondo y otros factores que determine el C.N.V.; y,
Con ello, estos valores representativos de deuda se calificarán en consideración a...