Mercado de Valores
Páginas: 38 (9461 palabras)
Publicado: 10 de febrero de 2014
Actividad de aprendizaje 2.1.
1. Desarrolle lo siguiente:
a. Explique, en no más de tres líneas, cada uno de los conceptos solicitados a continuación:
Qué es un coste de reposición.
El coste de reposición es el coste para reponer los activos de una empresa, es decir el coste de renovar los activos usados por el paso del tiempo.
Coste de reposición es el coste para reponer losactivos de una empresa.
Qué es el crecimiento constante del dividendo.
Es la forma del modelo de descuento de los dividendos que considera que los dividendos crecerán a una tasa constante a perpetuidad.
Tasa de capitalización del mercado.
Es la estimación del consenso de mercado de la tasa de descuento apropiada para el flujo de caja de una empresa.
b. Explique lasimplicaciones y limitaciones del modelo DDM de tasa de crecimiento constante cuando se espera que el valor de una acción sea mayor.
El DDM de crecimiento constante es tan utilizado por los analistas del mercado de valores que merece la pena explorar algunas de sus implicaciones y limitaciones. El DDM de tasa de crecimiento constante implica que el valor de una acción será mayor:
1. Si el dividendo poracción esperado es más grande.
2. Si la tasa de capitalización del mercado, k es más baja.
3. Si la tasa de crecimiento esperado de los dividendos es más alta.
Otra implicación del modelo de crecimiento constante es que se espera que el precio de la acción crezca a la misma tasa que los dividendos.
2. Calcule lo siguiente:
a. El dividendo de la acción de Cervecería Nacional afinales de este año se espera que sea de $5,10 y que siempre crezca al 4.2% anual. Si la tasa de rentabilidad requerida sobre la acción de Cervecería Nacional es del 7.2% anual, ¿cuál es el valor intrínseco?
Vo =
Vo = = = $170
b. Si el precio del mercado actual de Cervecería Nacional es igual al valor intrínseco, ¿cuál es el precio esperado para el año próximo?
P1 = P0 (1 – g)
P1 =170 x (1 + 0,042)1
P1 = 177,14
c. Si un inversor quisiera comprar acciones de Cervecería Nacional y después venderlas tras recibir el dividendo de $4.2 dentro de un año, ¿cuál es la plusvalía esperada (es decir, la apreciación del precio) en términos de porcentaje? ¿Cuál es la rentabilidad del dividendo y cuál será la rentabilidad del periodo?
La plusvalía esperada es igual a 177,14 –170 = 7,14 para una ganancia porcentual de 4,2%.
La rentabilidad del dividendo es D1/Po = = 2,47% para una rentabilidad del periodo de 2,47% + 4,2% = 6,67%.
3. El dividendo de la acción de Empresa DOLMEN a finales de este año se espera que sea de $1.5 y que siempre crezca al 1.80% anual.
a. Si la tasa de rentabilidad requerida sobre la acción de Empresas Unidas del Ecuador es del 12.3%anual, ¿cuál es el valor intrínseco?
Vo =
Vo = = = $14,29
b. Si el precio de mercado actual de Empresa DOLMEN es igual al valor intrínseco, ¿cuál es el precio esperado para el próximo año?
P1 = P0 (1 – g)
P1 = 14,29 x (1 + 0,018)1
P1 = 14,54
4. La acción de MERIZA tiene un ROE esperado del 9.8% anual, unas ganancias esperadas por acción de $2.5 y dividendos esperadosde $1.5 por acción. Su tasa de capitalización de mercado es del 10% anual.
a. ¿Cuáles son las tasas de crecimiento esperado, su precio y su ratio PER?
ROE = 9,8% anual
Ganancias esperadas = $2,5 por acción
Dividendos esperados = $1,5 por acción
Tasa de capitalización de mercado = 10% anual
b = = 0,4
g = ROE x b = 9,8% x 0,4 = 3,92%
Po = D1/(k – g) = = = $24,67
Po/E1 = =$9,87
b. Si la tasa de reinversión fuera de 0,4, ¿cuál sería el dividendo por acción, la tasa de crecimiento, el precio, el PER, y la ratio PEG esperada para la empresa?
b = 0,4
0,4 x $2,50 = $1,00 se reinvertiría y el resto de las ganancias, o $1,50 se pagaría como dividendos.
g = ROE x b = 9,8% x 0,4 = 3,92%
Po = D1/(k – g) = 1,50 / (0,10 – 0,0392)
Po =1,50 / 0,0608
Po...
Actividad de aprendizaje 2.1.
1. Desarrolle lo siguiente:
a. Explique, en no más de tres líneas, cada uno de los conceptos solicitados a continuación:
Qué es un coste de reposición.
El coste de reposición es el coste para reponer los activos de una empresa, es decir el coste de renovar los activos usados por el paso del tiempo.
Coste de reposición es el coste para reponer losactivos de una empresa.
Qué es el crecimiento constante del dividendo.
Es la forma del modelo de descuento de los dividendos que considera que los dividendos crecerán a una tasa constante a perpetuidad.
Tasa de capitalización del mercado.
Es la estimación del consenso de mercado de la tasa de descuento apropiada para el flujo de caja de una empresa.
b. Explique lasimplicaciones y limitaciones del modelo DDM de tasa de crecimiento constante cuando se espera que el valor de una acción sea mayor.
El DDM de crecimiento constante es tan utilizado por los analistas del mercado de valores que merece la pena explorar algunas de sus implicaciones y limitaciones. El DDM de tasa de crecimiento constante implica que el valor de una acción será mayor:
1. Si el dividendo poracción esperado es más grande.
2. Si la tasa de capitalización del mercado, k es más baja.
3. Si la tasa de crecimiento esperado de los dividendos es más alta.
Otra implicación del modelo de crecimiento constante es que se espera que el precio de la acción crezca a la misma tasa que los dividendos.
2. Calcule lo siguiente:
a. El dividendo de la acción de Cervecería Nacional afinales de este año se espera que sea de $5,10 y que siempre crezca al 4.2% anual. Si la tasa de rentabilidad requerida sobre la acción de Cervecería Nacional es del 7.2% anual, ¿cuál es el valor intrínseco?
Vo =
Vo = = = $170
b. Si el precio del mercado actual de Cervecería Nacional es igual al valor intrínseco, ¿cuál es el precio esperado para el año próximo?
P1 = P0 (1 – g)
P1 =170 x (1 + 0,042)1
P1 = 177,14
c. Si un inversor quisiera comprar acciones de Cervecería Nacional y después venderlas tras recibir el dividendo de $4.2 dentro de un año, ¿cuál es la plusvalía esperada (es decir, la apreciación del precio) en términos de porcentaje? ¿Cuál es la rentabilidad del dividendo y cuál será la rentabilidad del periodo?
La plusvalía esperada es igual a 177,14 –170 = 7,14 para una ganancia porcentual de 4,2%.
La rentabilidad del dividendo es D1/Po = = 2,47% para una rentabilidad del periodo de 2,47% + 4,2% = 6,67%.
3. El dividendo de la acción de Empresa DOLMEN a finales de este año se espera que sea de $1.5 y que siempre crezca al 1.80% anual.
a. Si la tasa de rentabilidad requerida sobre la acción de Empresas Unidas del Ecuador es del 12.3%anual, ¿cuál es el valor intrínseco?
Vo =
Vo = = = $14,29
b. Si el precio de mercado actual de Empresa DOLMEN es igual al valor intrínseco, ¿cuál es el precio esperado para el próximo año?
P1 = P0 (1 – g)
P1 = 14,29 x (1 + 0,018)1
P1 = 14,54
4. La acción de MERIZA tiene un ROE esperado del 9.8% anual, unas ganancias esperadas por acción de $2.5 y dividendos esperadosde $1.5 por acción. Su tasa de capitalización de mercado es del 10% anual.
a. ¿Cuáles son las tasas de crecimiento esperado, su precio y su ratio PER?
ROE = 9,8% anual
Ganancias esperadas = $2,5 por acción
Dividendos esperados = $1,5 por acción
Tasa de capitalización de mercado = 10% anual
b = = 0,4
g = ROE x b = 9,8% x 0,4 = 3,92%
Po = D1/(k – g) = = = $24,67
Po/E1 = =$9,87
b. Si la tasa de reinversión fuera de 0,4, ¿cuál sería el dividendo por acción, la tasa de crecimiento, el precio, el PER, y la ratio PEG esperada para la empresa?
b = 0,4
0,4 x $2,50 = $1,00 se reinvertiría y el resto de las ganancias, o $1,50 se pagaría como dividendos.
g = ROE x b = 9,8% x 0,4 = 3,92%
Po = D1/(k – g) = 1,50 / (0,10 – 0,0392)
Po =1,50 / 0,0608
Po...
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