Mercado defuturos y derivados

Mecanismo de Cobertura Cambiaria:
Forward de Tipo de Cambio

Octubre 2007

Qué es un Forward de Tipo de Cambio?
Es un contrato entre dos partes, mediante el cual se fija la compra o venta de una moneda a futuro, fijando hoy el tipo de cambio futuro, monto y forma de entrega.

Tipos de Forward de Tipo de Cambio
Con entrega ( Full delivery) – hay intercambio de flujos al vencimiento. Sinentrega ( Non delivery Forward NDF) – hay compensación de flujos al vencimiento.

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Cómo se calcula un Forward?
(1 + TS / . ) 360 n (1 + T $ ) 360
n

× TC

_ Spot

= TC

_ Fwd

TS/. T$ n Spot TC Fwd

: Tasa anual en soles.* : Tasa anual en dólares.* :Plazo del contrato (días). :Tipo de cambio al momento del contrato. :Es el tipo de cambio pactado a futuro.

* activas opasivas según el tipo de forward sea compra o venta.

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Ventajas y Desventajas : Ventajas :
Permiten la cobertura de riesgo cambiario. Facilita la elaboración de presupuestos. Permite a la compañía concentrarse en su giro. No tiene costos adicionales

Desventajas:
No permite al cliente realizar una ganancia adicional a la inicialmente estimada por un movimiento favorable del tipo de cambio.4

Usuarios de Forwards de Tipo de Cambio
Empresas exportadoras con ingresos en moneda extranjera y costos en moneda nacional. Empresas importadoras con costos en moneda extranjera e ingresos en moneda nacional. Empresas en general que facturan en moneda nacional y al menos un componente de su costo de ventas o administrativo es en moneda extranjera. Empresas con endeudamiento en monedaextranjera e ingresos en moneda nacional o viceversa. Entre otros.

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Requisitos para hacer un Forward de Tipo de Cambio
Firmar un Contrato Marco Forward antes de cerrar la operación. Firmar un Contrato Específico Forward al cerrar la operación. Líneas de crédito con el banco de su preferencia.

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Ejemplo 1

El caso de un importador que vende en soles y tiene costo de ventas endólares

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Ejemplo 1
Letra de Crédito

Importador

Fabricante

Lote de productos
Pago de deuda

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Ejemplo 1
Se ha importado un lote de productos valorizado en US$1.0 millón. Los cuales al tipo de cambio spot (S/.1) equivalen a S/.1’000,000.
Letra de Crédito

Importador

Fabricante

Lote de productos Pago de deuda
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Ejemplo 1
El importador vende todo el lote obteniendouna ganancia sobre el costo de 20%. Tendría EN SOLES una ganancia de S/.200,000.
Letra de Crédito

Importador

Fabricante

Lote de productos Pago de deuda
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Ejemplo 1

Pero, aún no termina el negocio... HAY QUE PAGAR LA DEUDA EN DOLARES.
Letra de Crédito

Importador

Fabricante

Lote de productos Pago de deuda
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Ejemplo 1 ALTERNATIVA 1
Esperar al vencimiento de sudeuda y comprar los dólares en el mercado spot.
Letra de Crédito

Importador

Fabricante Lote de productos Pago de deuda

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Ejemplo 1
El importador puede esperar y comprar los dólares cuando vence su deuda. Al vender los productos recibe soles con los cuales va a comprar los dólares: El día que el adquirió los productos el tipo de cambio era de S/.1 x $. ¿Qué puede suceder alvencimiento?

Sube a S/.1.25 x $

Baja a S/.0.95 x $

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Compras los USD en Spot
Sube a S/.1.25 x $

Si el TC sube el importador asume una pérdida por DEPRECIACION, en este caso equivalente a S/.0.25 por cada dólar. Si importó un lote valorizado en US$1.0 millón habría perdido S/.250,000, debido a dicha depreciación.

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Compras los USD en Spot

Baja a S/. 0.95 x $

Si el TC baja elimportador obtiene una ganancia por APRECIACION, en este caso equivalente a S/.0.05 por cada dólar. Si el importó un lote valorizado en US$1.0 millón habría ganado S/.50,000 soles adicionales a lo inicialmente estimado debido a dicha apreciación.

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Ejemplo 1 ALTERNATIVA 2 Cerrar con un banco un FORWARD
Letra de Crédito

Importador

Fabricante

Lote de Productos
Pago de deuda
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