mercado financiero

DIRECTORA: PATRICIA CARDENAS SANTA MARIA
EDITORES: CARLOS ADOLFO GUZMAN, CLAUDIA ÁLVAREZ Y DAVID MALAGÓN
No. 526

7 DE OCTUBRE DE 2005

El mercado de derivados en Colombia
UNA MEJOR ADMINISTRACION DEL RIESGO

nivel internacional, así como algunas reflexiones
normativas en la materia.

La creciente volatilidad de los mercados financieros ha obligado a los agentes a desarrollarinstrumentos que les permitan cubrirse de los
riesgos asociados a las transacciones que realizan, logrando de esa manera la asignación eficiente de los recursos y la maximización de los
beneficios. Dichos instrumentos reciben el nombre de derivados financieros y se han venido utilizando de manera dinámica en el mundo durante
los últimos años.
Pese a que en nuestro país todavía estamos lejos de contarcon un mercado lo suficientemente líquido y profundo, no hay duda de la
importancia que han venido ganando los productos derivados en Colombia, como herramientas
para la administración del riesgo financiero.
Los esfuerzos por proveer un marco regulatorio prudencial para operar con productos derivados, la mayor conciencia de los riesgos a los
que se enfrenta la economía por variaciones en eltipo de cambio y en las tasas de interés, así como
una mayor capacidad del sector financiero por
ofrecer soluciones de cobertura, permiten augurar
un futuro promisorio a esta actividad.
La necesidad de desarrollar un mercado
para este tipo de productos en Colombia ha sido
señalada por organismos financieros internacionales, como el Fondo Monetario Internacional
(FMI) y la InternationalFinance Corporation (IFC).
Estas instituciones afirman que la promoción de
dichos instrumentos se constituye en un elemento
fundamental para la adecuada gestión de riesgos
por parte de las entidades financieras y del sector
real.
Dada a la importancia que han venido registrando los instrumentos derivados, en esta
nota se presentan algunas herramientas de análisis sobre este mercado. Así mismo,se muestran
algunas cifras sobre su tamaño en Colombia y a

Los productos derivados
Los instrumentos derivados son acuerdos
financieros cuyo precio está determinado por el
valor de otro activo denominado “activo subyacen1
te”.
En tal sentido, los derivados operan a través de contratos celebrados entre dos tipos de
agentes: los que quieren cubrirse del riesgo inherente al precio delsubyacente y los que buscan
asumirlo. Los primeros tienen como finalidad asegurar el precio futuro del subyacente, mientras
que los segundos buscan obtener ganancias económicas de las variaciones en el precio de dicho
activo.
El objetivo de estos productos es reducir el
riesgo asociado a las fluctuaciones inesperadas
del precio del activo subyacente.
Los derivados pueden realizarse sobre tasas deinterés, tipos de cambio, precios de materias primas (commodities) y acciones, entre otros.
Los instrumentos de cobertura más comúnmente utilizados a nivel internacional se pueden enmarcar en la siguiente gama:
•

Futuros: son contratos entre dos partes, las
cuales acuerdan comprar o vender un activo
subyacente en una fecha futura específica y a
un precio establecido con anterioridad.

•Forwards: estas operaciones funcionan de
manera similar a las de futuros. Sin embargo,
la diferencia radica en que éstas son pactadas
bilateralmente por fuera del mercado, por lo
que las características del contrato son acordadas entre las dos partes, de acuerdo a sus
necesidades específicas.

1

De Lara, Alfonso (2002). “Medición y Control de Riesgos Financieros.” Segunda Edición.México.

•

Opciones: son operaciones en las cuales se
genera el derecho, más no la obligación, de
comprar o vender en el futuro el activo subyacente a un precio pactado. Existen dos clases
de opciones: de compra (call) y de venta (put).

•

Swaps: son contratos por medio de los cuales
dos partes se comprometen a intercambiar
una serie de flujos de dinero determinados
sobre un monto...