Mercado inmobiliario en costa rica

UNIVERSIDAD DE COSTA RICA
Postgrado en Administración de Empresas
Estrategia de Inversiones

Trabajo Final

“Mercado Financiero Inmobiliario en Costa Rica”

Alumnos:
Víctor García Navarrete
Pablo Mora Lobo
Juan Carlos Salas Rojas

Profesor: Ronald Chaves MSc.

Agosto del 2003

INDICE

Introducción 4
Marco Teórico 4
Fondos Inmobiliarios: 5
Definición 5Características y riesgos 6
Fondos de titularización hipotecaria: 7
Definición 7
Características y riesgos 8
Bonos de titularización hipotecaria: 9
Definición 9
Características y riesgos 9
Mercado Financiero Inmobiliario en Costa Rica 11
Fondo de inversión inmobiliario para la industria y oficinas del BNCR 12
Principales normas que regulan el fondo 12Características 12
Rendimiento 13
Bienes inmuebles adquiridos por el fondo 13
Fondo Inmobiliario BCR 14
Características 14
Rendimiento 15
Fondo Inmobiliario Público ($) de Interbolsa 15
Características 15
Rendimiento 16
Vista S.F.I. 16
Fondo de inversión inmobiliario vista 16
Características 16
Bienes inmuebles 17
Rendimiento 17
Fondo deinversión inmobiliario siglo XXI 17
Características 17
Rendimiento 18
Fondo Inmobiliario Aldesa 18
Características 18
Rendimiento 18
Fondo Inmobiliario Financorp 19
Características 19
Rendimiento 19
Fondos de Titularización Hipotecaria en Costa Rica 20
Fondo de Inversión de Titularización Hipotecaria en Dólares (FHIPO) del Banco Nacional 20Descripción 20
Rendimiento 21
Mercado Financiero Inmobiliario en Estados Unidos 22
El mercado de los fondos Inmobiliarios (Real Estate Funds) 22
El mercado de los fondos de Titularización Hipotecaria (Mortgage Funds) 23
El mercado de los bonos de Titularización Hipotecaria (Mortgage Backed Bonds) 24
Análisis comparativo de rendimientos 25
Conclusiones y Perspectivas sobreel Mercado Inmobiliario Costarricense 26
Bibliografía 28
Sitios de Internet 28

Introducción

El mercado financiero inmobiliario en Costa Rica está en su etapa introductoria. Al hablar de nuevos instrumentos de inversión, no podemos dejar de mencionar la grave situación que afronta actualmente nuestro mercado de valores, pues debido a la escasez de títulos valores en qué invertir,hace que nuestros fondos de inversión y operadoras de pensiones evalúen el invertir en valores extranjeros. Lo cuál presenta el grave problema de que el ahorro nacional se vaya a otros países a financiar el desarrollo de otras economías.

Si en economías desarrolladas los inversionistas institucionales están entre los principales demandantes de los bonos con garantía hipotecaria y si sumado a estovemos que el Sistema Bancario Nacional maneja una cartera de crédito para la vivienda mayor a los ¢330 mil millones, no podemos dejar de llegar a la conclusión que probablemente la principal solución para originar “papel” de forma permanente e impedir que el ahorro nacional se fugue hacia otros países, es incentivando a las instituciones financieras nacionales a titularizar parte de sus carterashipotecarias.

Esperemos que los procesos de titularización, tanto de los flujos provenientes de contratos de crédito hipotecario como de contratos de alquiler, sirvan de ejemplo a otras instituciones financieras y las anime a participar en esta nueva actividad.

Marco Teórico

El año 2002 será recordado por haber marcado profundos cambios en nuestro sistema financiero con la entrada enoperación de dos importantes nuevos instrumentos de inversión: los fondos de titularización hipotecaria y los bonos de titularización hipotecaria. Estos, junto con los fondos inmobiliarios, marcan el inicio del desarrollo de un mercado financiero inmobiliario en Costa Rica.

Estas figuras son instrumentos de inversión de largo plazo y están dirigidos hacia inversionistas que tengan un buen...