MERCADO INTEGRADO LATINOAMERICANO

MILA
El Mercado Integrado Latinoamericano – MILA, conformado por los mercados de valores de renta variable de Perú, Colombia y Chile, inició sus operaciones el 30 de mayo de2011. MILA en su primera fase opera como un modelo de ruteo de órdenes de intermediarios locales a los sistemas de negociación del mercado de origen de las emisoras, siendo responsabilidad del intermediario del referidomercado las operaciones efectuadas por el intermediario local, con quien haya suscrito un contrato para dicho efecto; asimismo, el modelo supone la intermediación doméstica de valores listados en otros mercados1. MILA constituye una nueva experiencia en el conjunto de procesos de integración de bolsas que se han efectuado a nivel internacional.
2. Antecedentes del MILA
El proyecto de integración delos mercados de valores de renta variable de Perú, Colombia y Chile tiene sus orígenes en el año 2008, inicialmente por interés del sector privado, particularmente de la Bolsa de Valores de Lima S.A. (BVL) y la Bolsa de Valores de Colombia S.A. (BVC), a las que se sumaron las entidades de depósito de valores de los mercados de estas bolsas, CAVALI S.A. ICLV y el Depósito Centralizado de Valores deColombia (DECEVAL S.A.). Posteriormente, en el año 2009, se sumaron la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) y el Depósito Central de Valores S.A. de Chile (DCV). Durante la primera etapa del trabajo realizado por las entidades privadas se efectuaron algunas coordinaciones con los reguladores. Particularmente, en el caso peruano, la BVL promovió que se incorporara en una modificación legislativarealizada en junio de2008, una disposición que facultaba a la autoridad reguladora del mercado de valores para que pudiera exceptuar de obligaciones y requisitos establecidos por la Ley del Mercado de Valores en los casos de integración de bolsas, siempre que existieran convenios suscritos entre las bolsas, y sujeto al cumplimiento de ciertas condiciones. Conforme al Acuerdo de Intención, las bolsasy depósitos de valores venían informando a sus respectivos reguladores sobre los avances del plan de trabajo y evaluación de la viabilidad del Proyecto de Integración. En enero de 2010 comunicaron que, teniendo en cuenta el impacto tecnológico y jurídico del modelo de integración originalmente previsto, habían decidido replantear el desarrollo del proyecto en dos fases con el fin de lograr unaprimera etapa de integración a través del enrutamiento intermediado de órdenes. Las dos fases son las siguientes:
Fase 1: Integración a través de enrutamiento intermediado de órdenes, por el cual los intermediarios extranjeros acceden al mercado local a través de mecanismos tecnológicos desarrollados por las bolsas y los depósitos, bajo responsabilidad del intermediario local en la negociación,compensación y liquidación de las operaciones. Los emisores y valores extranjeros son reconocidos en los mercados locales para permitir la oferta local de los últimos.
Fase 2: Integración a través del acceso directo de los intermediarios extranjeros al mercado local bajo reglas de negociación armonizadas o estandarizadas y un modelo de compensación y liquidación transfronteriza. Después de laevaluación de las premisas de la Fase 1 del Proyecto, los reguladores se reunieron entre el 21 y 22 de junio de 2010 en Bogotá en la Tercera Mesa de Trabajo de los reguladores con motivo del Proyecto de Integración, a fin de analizar los temas relevantes del mercado integrado, tales como los relativos al acceso de emisores e intermediarios; los parámetros mínimos de los acuerdos a suscribirse entre losintermediarios locales y extranjeros; el contenido de los acuerdos entre los depósitos y las bolsas de valores; las materias operativas y consideraciones relativas a la implementación de un protocolo de supervisión. En dicho evento concluyeron de forma unánime que la integración de mercados permitiría potenciar los volúmenes de renta variable negociados en los tres países, así como tendría...