Mercados Financieros Internancionales

Mercados Financieros Internacionales
Los mercados financieros internacionales se vieron afectados a partir
del segundo trimestre por un aumento en la incertidumbre de los inversionistas.
Lo anterior, como reflejo de un deterioro en las perspectivas de crecimiento de la economía mundial, en particular de las economías avanzadas, un agravamiento de la crisis de la deuda soberana en la zona deleuro y las dificultades que ha enfrentado el gobierno de Estados Unidos para elevar su techo de endeudamiento.
Por una parte, existe el temor de que la debilidad económica reciente de varios países avanzados se prolongue por un tiempo mayor a lo previsto. A esto se añade, la incertidumbre que prevalece acerca del efecto que sobre la actividad económica tendrá el eventual retiro de los estímulosfiscal y monetario en las principales economías avanzadas.
Por otra, resurgieron las tensiones en los mercados financieros frente a la gravedad de los problemas fiscales y financieros de algunos países de Europa que se fueron acumulando en la última década y el elevado riesgo de contagio a otros países. Esto se tradujo en un significativo deterioro de los indicadores de riesgo soberano de lospaíses con problemas fiscales, lo cual se magnificó por la insistencia por parte de algunas autoridades europeas de que el sector privado participe en un nuevo paquete de rescate para Grecia. Ello debido a que dicha medida sólo retrasaría el retorno a los mercados de deuda de los países con dificultades fiscales. Adicionalmente, el deterioro de los indicadores de riesgo soberano de otros países sederiva del temor de que en el caso de que se llegase a establecer un precedente con Grecia, parte de la solución a los problemas de endeudamiento de otros países de la región también involucre una participación del sector privado (mediante reestructuración de la deuda).
La incertidumbre respecto a la continuación de los desembolsos programados del paquete de ayuda del Fondo Monetario Internacional(FMI) y la Unión Europea (UE) a Grecia se incrementó notablemente. Esto debido a un crecimiento de la actividad económica menor al programado en dicho país y a un incumplimiento de las metas fiscales, lo que aumentó los requerimientos de financiamiento e impidió el acceso de este país a los mercados de deuda. En respuesta a ello, las autoridades europeas acordaron otorgar financiamientoadicional a cambio de esfuerzos del gobierno griego para alcanzar una consolidación fiscal, implementar reformas estructurales que promuevan el crecimiento y avanzar en la privatización de activos gubernamentales. La aprobación por parte del Parlamento griego a finales de junio de un paquete de medidas fiscales, permitió que se autorizara un nuevo desembolso de recursos para Grecia.
Sin embargo, lastensiones resurgieron en los mercados de deuda soberana durante julio, al registrarse una disminución significativa en la calificación crediticia de Portugal e Irlanda, aumentando el riesgo de contagio y la posibilidad de que otros países también requieran asistencia financiera en un futuro.
Además, aumentó la incertidumbre respecto a la modalidad de participación del sector privado en un nuevopaquete de asistencia financiera a Grecia.
El importante aumento en los indicadores de riesgo soberano, en particular de países como España e Italia (Gráfica 20), ha provocado que las autoridades europeas consideren nuevas medidas para fortalecer la estrategia actual para enfrentar la crisis y limitar el contagio. Los Jefes de Estado de la zona del euro acordaron en su reunión del 21 de julio unnuevo programa de apoyo financiero a Grecia por 109 miles de millones de euros (mme) así como una reducción en la tasa de interés y una ampliación en los plazos de los préstamos a Grecia, Irlanda y Portugal. El nuevo programa de Grecia también incorpora la participación del sector privado a través de la reestructuración de la deuda. Por otro lado, acordaron otorgar mayor flexibilidad al Fondo...