mercados financieros

1.- ¿Cuales son y como están afectando la economía global los problemas actuales de los mercados financieros?
La volatilidad actual de los mercados financieros está causando mucho daño, pero procede, en buena parte, de la incertidumbre creada por sucesivas decisiones tomadas por nuestros líderes políticos europeos. Esta incertidumbre creciente hace que la racionalidad de los operadores sea cadavez más limitada y aumente la inestabilidad y el contagio. Hoy, los mercados pueden forzar a varios Estados miembros del área euro a impagar su deuda, vendiéndola masivamente, aunque sean capaces de pagarla, porque saben que no hay respuesta política.

Aunque la volatilidad normal está siempre incluida en el precio de los activos financieros, la volatilidad excesiva no está reflejada en suprecio ya que es, en sí misma, una externalidad negativa no pecuniaria, es decir, que provoca un daño sin recibir ninguna sanción. Un claro ejemplo de externalidad negativa no pecuniaria es la polución del agua, en la que no se conoce con exactitud quién la genera ni quién la sufre, ya que tanto sus originadores como sus víctimas son demasiado difusos como para poderles atribuir un coste a los que lasufren y una sanción a los que la originan.

Los mercados financieros padecen problemas de información asimétrica. Es decir, el prestamista siempre sabe menos que el prestatario sobre la capacidad de pago de este o el asegurador sabe menos sobre el riesgo que toma que su asegurado y, como estos riesgos determinan su coste, al tomarlos siempre existe el riesgo e incertidumbre de incurrir en uncoste mayor.

Dado que cualquier producto financiero es, en última instancia, un préstamo, todos los mercados financieros están sujetos a problemas de información asimétrica que suelen generar situaciones de riesgo moral, selección adversa y equilibrios múltiples que son fallos de mercado y reflejan que cuando unas personas no pagan la totalidad del coste de su comportamiento arriesgado, tienden atomar riesgos excesivos que terminan pagando otras.

Esta incertidumbre creciente hace que la racionalidad de los operadores sea cada vez más limitada y aumente la inestabilidad y el contagio
Riesgo moral ocurre cuando el prestatario acumula una deuda excesiva, apostando a que el prestamista tendrá eventualmente que hacerle una quita o mejorar sus condiciones para poder repagarle. Asimismo, elprestamista puede no ser inocente, ya que puede apostar a que será ayudado por el Gobierno si quiebra al poder desencadenar una corrida bancaria contagiando a otros bancos.

Selección adversa ocurre cuando, tras una fuerte subida de los tipos de interés, el mercado de crédito se seca, ya que el prestamista rehúsa dar créditos pensando que solo los prestatarios con mayor riesgo de impago estarándispuestos a tomar préstamos tan caros, ya que los prestatarios sanos no se endeudan a dichos tipos. Esto hace que el prestamista racione el crédito para evitarla.

Equilibrios múltiples ocurren al estar los precios de los activos financieros siempre determinados por las expectativas de su valor futuro y al poder estar el futuro determinado por las condiciones presentes. Una crisis financierahoy hace que la tasa de crecimiento sea más baja en el futuro y a su vez, que esta afecte hoy a los precios de las acciones. Si dichas expectativas negativas justifican unas elevadas ventas de activos financieros hoy y producen una crisis, esta última termina validando sus predicciones iniciales. Esto significa que las expectativas de los mercados pueden terminar generando crisis graves, como estámostrando la crisis de deuda soberana del área euro.

Es decir, las expectativas de los mercados financieros tienden a autocumplirse y a terminar produciendo múltiples equilibrios extremos. Ante la incertidumbre, están generando una crisis por ser excesivamente pesimistas y dentro de unos años pueden generar una burbuja por ser demasiado optimistas, dos equilibrios extremos, uno basado en la...