mercados

COMPAÑÍA CERVECERÍAS UNIDAS S.A.

Contenido:
Resumen de la
Clasificación

2

Fortalezas y Factores de
Riesgo

4

Antecedentes de la
Compañía

5

Actividades y Negocios

6

Industria Cervecera

8

Hechos Relevantes

8

Análisis Financiero

9

Características de los
Instrumentos

16

Anexos

18

Analista responsable:
Ma ri cela Plaza
mplaza @icrchile.cl2 896 82 00

Reseña Anual de Clasificación
Mayo 2013

Clasificación
Instrumento:
Líneas de Bonos N° 572 (Serie F, G, I); N° 573 (Serie H);
N° 716, N° 717, N° 718 y Serie E
Títulos accionarios nemotécnico CCU

Clasificación
AA+

Tendencia
Estable

Primera Clase Nivel 1

Estable

Actual
AA+

Anterior
AA+

Primera Clase Nivel 1

Primera Clase Nivel 1

HistoriaClasificación
Instrumento:
Líneas de Bonos N° 572 (Serie F, G, I); N° 573 (Serie H);
N° 716, N° 717, N° 718 y Serie E
Títulos accionarios nemotécnico CCU

Estados Financieros: 31 de diciembre de 2012

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN
ICR Clasificadora de Riesgo ratifica en Categoría AA+ con Tendencia Estable, la solvencia y Líneas de Bonos N° 572 (Serie
F, G, I); N° 573 (Serie H); N° 716, N° 717, N°718 y Serie E de COMPAÑÍA CERVECERÍAS UNIDAS S.A. (en adelante CCU, la
Compañía o la Sociedad). Asimismo, ratifica en Primera Clase Nivel 1 la clasificación de los títulos accionarios
nemotécnico CCU.
CCU, a través de sus subsidiarias, produce, embotella, vende y distribuye bebestibles. Participa en el negocio de cervezas,
vinos, pisco, sidra, ron, otros licores, confites, alimentos listos parasu consumo y en el negocio de bebidas no alcohólicas
tales como gaseosas, néctares, aguas y bebidas funcionales. A partir del 2012, la Compañía también participa en el
negocio de venta de aguas purificadas en botellones a hogares y oficinas.
La Compañía tiene contratos de licencia con las multinacionales Heineken, Anheuser-Busch, PepsiCo, Paulaner,
Schweppes, Guinness, Nestlé S.A. y PernodRicard. Además, ha desarrollado marcas propias entre las que destacan las
cervezas Cristal y Escudo, las bebidas Bilz y Pap y los vinos del Grupo VSTP (Viña San Pedro Tarapacá).
CCU es controlada por Inversiones y Rentas S.A. (IRSA), con el 66,1% de las acciones. IRSA es un negocio conjunto entre
Quiñenco S.A. y Heineken Chile Limitada, ambos con una participación patrimonial de un 50%.
Laclasificación se sustenta en la estabilidad financiera de CCU, en su cartera de productos diversificada y en la
experiencia de su controlador. Al respecto:
• Estabilidad financiera: CCU ha mostrado estabilidad financiera durante los últimos períodos, lo que se mantuvo
en el 2012, aun considerando las alzas en los costos de energía y competitividad en la mayoría de los negocios,
una situaciónargentina con alta inflación y una legislación de Tolerancia Cero en Chile, a partir de marzo de
2012.
1

En 2012, la situación estable de la Compañía se refleja en los bajos niveles de endeudamiento y de
2
endeudamiento financiero neto (0,87 veces y 0,23 veces respectivamente); en los altos niveles de cobertura de
3
4
gastos financieros netos (25,20 veces); en la cobertura de gastos financierosdescontado el Capex (12,84 veces)
y; en los niveles de deuda financiera neta sobre Ebitda (0,68 veces).

1

Endeudamiento = Pasivos Totales / Patrimonio Total
Endeudamiento Financiero neto = Deuda financiera neta / Patrimonio Total
3
Cobertura de Gastos Financieros Netos = Ebitda / (Gastos Financieros – Ingresos Financieros)
4
Cobertura de Gastos Financieros descontado Capex = (Ebitda –Capex) / (Gastos Financieros – Ingresos Financieros)
2

2

• Cartera de productos diversificada: CCU comercializa una amplia cartera de productos bebestibles, tanto
alcohólicos como no alcohólicos, que incluyen marcas propias, productos importados y a través de licencias.
• Experiencia del controlador: CCU es controlada indirectamente por Heineken, uno de los principales actores...