mergers and acquisition


Fuente de ganancias y pérdida : Este estudio mide el efecto promedio de las adquisiciones. Se compara los rendimientos anunciados con la reducción o ahorro de costos y con los incrementos de losrendimientos proyectados por los bancos de las adquirientes al momento del anuncio de la adquisición.
Los rendimientos combinados están significativamente relacionados con el ahorro de costosproyectado; pero NO relacionado con el incremento de ingresos o rendimientos proyectado. Cada 1 dollar en ahorro de costos esta asociado a 0.58 en valor incrementado de las cias combinadas.
Muchos estudiossobre adquisiciones relacionadas y no relacionadas se han basado mirando los Announcement returns, accounting performance and Tobin’s Q ( es un ratio). Sorprendentemente la evidencia aquí es “mixed”.Algunos estudios encuentran mayores retornos positivos en adquisiciones relacionadas. Otros estudios encuentran que firmas diversificadas comercian un descuento con firmas independientes. however atleast
part of the discount, if not all, appears to be selection driven. I.e., firms that do not have good
opportunities within their base industry are more likely to diversify. As noted above,Schoar (2002) finds that diversifying acquisitions are associated with increases in acquired plant productivity, but decreases in existing plant productivity.

Los rendimientos son modestamente mas altosen empresas con mejor gobierno .
Algunos últimos estudios argumentan que por lo menos algunas adquisiciones están impulsadas por la manipulación de precios de las acciones.
Las empresasadquirientes sobrevaluadas usan valores de acciones para comprar empresas objetivos.
.Gerencia de la empresa adquiriente bien informada/ Beneficio accionistas, mediante emisión de acciones sobrevaluadas ainversores desinformados.
.Gerencia de la empresa adquirida informada/ accionistas de la adquirida, venden mientras las acciones de las adquirientes permanezcan sobrevaluadas.
Al final el verdadero...