Metas De Inflacion

De acuerdo a lo analizado a través de los diferentes “papers” que estudian la implementación y características de las metas de inflación en diferentes países elaboramos este ensayo en el que exponemos nuestros puntos de vista en lo que respecta la viabilidad de implementar una política de metas de inflación, tomando en cuenta las características de nuestro país y haciendo énfasis en las ventajasy desventajas que sugeriría dicha política.
En primera instancia creemos necesario revisar los objetivos planteados por la ley para la gestión del Banco Central de Nicaragua para conocer mejor en que se enfoca la política monetaria (PM) que aplica el BCN y si realmente tiene algún efecto en los agregados económicos.
De acuerdo a De Gregorio J. (2006) y Espinoza A. (2009) en la mayoría delos bancos centrales del mundo se tiene como objetivo central el control de la inflación con, alguna que otra variante, pero dirigida siempre al manejo de la política monetaria y a la estabilidad de los agregados monetarios. Vemos que uno de los impulsos por los Bancos Centrales en la mayor parte del mundo para adoptar metas de inflación es que esta se considera dañina en el corto plazo para laeconomía, y de hecho existe mucha evidencia de que lo es. Teniendo en cuenta que la inflación restringe el crecimiento económico de los países se ha generalizado la búsqueda de implementar metas de inflación.
Vemos que por ley el Banco Central, y por ende, el manejo de la política monetaria en nuestro país, tiene como propósito el velar por el normal desenvolvimiento de los pagos internos yexternos del país así como la estabilidad de la moneda nacional. Desde este momento en el que la ley especifica la “estabilidad de la moneda” y no la “estabilidad del nivel de precios” nos vamos dando una idea de que la política monetaria de nuestro país está dirigida no a mantener estable y bajo el nivel de precios sino a mantener el valor de la moneda; todo el quehacer de la PM se enfoca enpolítica cambiara restringiendo el campo de acción para controlar más eficientemente los agregados económicos.
Para aplicar un esquema de metas de inflación la economía debe cumplir con unas series de “pre-requisitos” para que la estrategia funcione de manera óptima, de no existir un adecuado ambiente, la política aplicada puede dirigirse en sentidos imprevistos y no controlables por los hacedores depolítica económica. Veamos cómo se adecua a nuestro país.
De la efectividad de los instrumentos que ejerce un Banco Central
Primero que todo es necesario un cambio en una política con enfoque en el tipo de cambio, un esquema de metas de inflación sugiere una implementación de tipo de cambio flotante. Pero ¿por qué?
Porque de otro modo encontramos una restricción en el manejo de la PM. Conrespecto al manejo que hace nuestra PM enfocada en una política cambiara encontramos una restricción con el uso y la actual aplicación del tipo de cambio fijo con minidevaluaciones preanunciadas, esto causa que la variable de ajuste para mantener las reservas sea el crédito interno neto para lograr ajustar las RIN y así lograr mantener el tipo de cambio; esto implica que la política monetaria delBCN es pasiva por lo que no puede afectar los agregados económicos ( o existe muy poco campo de acción en este) . Al conocer el tipo de política monetaria aplicada por el BCN ya encontramos una restricción muy grande para la aplicación de metas de inflación.

Vemos que un esquema de metas de inflación sugiere un control en los agregados económicos pero en nuestro país el instrumento máseficaz de la PM para este fin son las operaciones de mercado abierto. ¿Pero por qué y no la manipulación de las tasas de interés o una mejor manipulación de encaje legal? Porque como ya hemos dicho, la política monetaria está basada en una política de mantenimiento del tipo de cambio.
Podemos ver que el uso y manipulación de la tasa de interés (en este caso real) para controla base monetaria en...