Metodologia

Análisis de Riesgo-País CLASIFICACION DE RIESGO
ESAN Julio 2006

Método Cuantitativo de Riesgo-país
SISTEMAS DE CLASIFICACION

Michel Henry Bouchet

MH Bouchet (c)

MH Bouchet (c)

Instituciones Especializadas de Clasificación de Riesgo-país
BERI (Business Environment Risk Index) Dun and Bradstreet, Moody ’s, S & P, Fitch Institutional Investor Frost & Sullivan Euromoney Credit RiskInternational International Country Risk Guide (NY/London) COFACE PriceWaterhouseCoopers
MH Bouchet (c)

Método Cuantitativo: Clasificación
Objetivo: Transformar un número de observaciones (Método Delphi) o indicadores cuantitativos en un promedio de factores que se reduzcan en tan sólo un número. Producto-terminado: un sólo grado para evaluar situaciones de riesgo, tanto económico comosocio-politico, tanto reciente como previsto, y permitiendo comparaciones entre varios países y a traves del tiempo.
MH Bouchet (c)

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Ratings y Clasificación crediticia
Objetivo: Transformar un número de observaciones (Método Delphi) o indicadores cuantitativos en un promedio de factores que se reduzcan en tan sólo un número. Producto-terminado: un sólo grado para evaluar situaciones de riesgo,tanto económico como sociopolítico, reciente o previsto, y permitiendo comparaciones entre varios países y a través del tiempo.
MH Bouchet (c)

Cuantificando el Riesgo-País
Factores Politícos Porcentajes 30% Clasificación General de Riesgo-País Factores Financieros Porcent. 70%
Clasificación de Riesgo Transferencia Clasificación de Riesgo Político

Factor Político A Factor Político BFactor Político C

30% 50 20

Factor Financiero A Factor Financiero B Factor Financiero C

30% 40 30

MH Bouchet (c)

Clasificación del riesgo crediticio
Ventajas/ + Simple Comparación entre países Comparación a través del tiempo Reduce un gran número de variables en un sólo grado Útil para observar deterioros graduales y proceso de contagio

Clasificación de Riesgo-País
Matriz dedecisión de Riesgo de Inversión Extranjera
– combina clasificaciones de riesgo financiero y Riesgo Financiero y de Transferencia político Pobre Bueno
Bueno

Desventajas/ Simplista y “reduccionista” Consenso del mercado Profecía de autocumplimiento Valor poco predictivo Promedio de valor tiende a enterrar las tendencias salientes

Riesgo Político

Zona Aceptable

Zona de Alto Riesgo PobreDecisión dependiendo de potencial de mercado y utilidades

MH Bouchet (c)

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Grado de inversión
Moody's S&P AAA AA A BBB BB B CCC CC C D

El papel de la agencias calificadoras

Ratings de Grado de Inversión

Debajo del Grado de Inversión ("Junk Bonds")

Moody’, Fitch, S&P’s y Coface
Morosidad
MH Bouchet (c) MH Bouchet (c)

Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C

Riesgocrediticio medido por las agencias clasificadoras
Evaluación capacidad + voluntad de cumplimiento de pago de una emisión de bonos soberanos de vencimientos específico Obligaciones que tienen una clasificación menor al grado de inversión AAA hasta BBB (es decir, de BB hasta C) tienen un carácter especulativo (FITCH)

Rating de Riesgo de Moody’s
Objetivo: Valorizar la capacidad y la buena voluntadde un país para cumplir con sus obligaciones financieras. Los rating están referidos en moneda local y extranjera. Ratings soberanos son considerados como índices de Riesgo-País Metodología: El criterio cualitativo prevalece sobre el análisis cuantitativo.
MH Bouchet (c)

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Acercamiento al Rating de Moody’s
Moneda Local Límite
-La directriz de los ratings en moneda localda el grado más alto a cualquier emisor en dicha moneda

Moneda Extranjera
-El techo del país en moneda extranjera provee el más alto rating soberano en divisa extranjera -Incluye los problemas de pago externo El rating en moneda extranjera representa un techo para otras emisiones de deuda en moneda extranjera

Ratings de L.P. y C.P de Moody’s
L.P. Grado de Inversión C.P.
Aaa; Aa; A De...