Metodos de Valoración de Empresas

Valor subjetivo de una empresa (continuación)
Vzh = f(Z,H)
Z= Características objetivas de la empresa Z
H=Características subjetivas del empresario H
Vzh= Valor subjetivo de la empresa Z parael empresario H.
Es decir, el valor subjetivo de una empresa depende funcionalmente de las características
subjetivas del empresario que se interesa en la empresa. Lo mismo se puede aplicar
cuandose trate del valor subjetivo de una empresa para otra empresa.
Ejemplo
Una empresa Z” domina el mercado de ordenadores de una provincia de nuestro país en
un 60%, o sea vende el 60% de todos losordenadores que se adquieren en la provincia.
Existe otra empresa Z que opera en el mismo mercado consiguiendo el 20% de todas las
ventas. La empresa Z” persigue una política de penetración de mercadocon fines
monopolísticos, por lo que está interesada en adquirir la empresa Z ya que le permitirá
dominar el 80% del mercado de ordenadores, situación que le permitirá colocarse cerca
del dominiocompleto del mercado. De esta manera la empresa Z” estará dispuesta a
pagar por la empresa Z hasta un precio Vzz” que es su valor subjetivo. El valor de Vzz”
no solo depende de las características dela empresa Z (volumen de ventas, capacidad de
producción, etc.) sino de las características subjetivas de la propia empresa Z” (finalidad
monopolística)
Formas de cálculo
El valor subjetivo deuna empresa Z se puede calcular como la diferencia entre cobros y
pagos, previamente actualizados, que el empresario H o la empresa a la que se refiere el
valor subjetivo espera obtener de laexplotación futura de la empresa Z. Es decir:
Vzh= Q1zh
(1+r)1

+ Q2zh
(1+r)2

+

Q3zh
(1+r)3

+………+Qzhn
(1+r)n

VzH = Valor subjetivo de la empresa Z para el empresario H
Q1zh, Q2zh, Q3zh,Qzhn =Flujos de caja o diferencia entre cobros y pagos de la empresa Z para
el empresario H en cada uno de los años.
n. = Horizonte temporal de la empresa Z como inversión es decir, el número de...