metodos valoracion empresas
















VALORACIÓN DE UNA EMPRESA

MÉTODO ALEMÁN Y MÉTODO ANGLOSAJÓN











ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS
CURSO 2014/2015








ALUMNOS:



















TUTOR:





ÍNDICE:


0 INTRODUCCIÓN 3
1 BALANCE 5
2 INFORMACIÓN ADICIONAL 6
3 VENTAS 7
4 COSTES VARIABLES 8
5 COSTES FIJOS 8
6 BENEFICIOS 9
7 MÉTODO ALEMÁN9
8 MÉTODO ANGLOSAJÓN 10
9 OTROS MÉTODOS 11
MÉTODO 1: Descuento de flujo de caja libre (DCF: Discounted Cash Flow) 13
MÉTODO 2: Valor Económico Añadido (EVA: Economic Value Added-Approach) 16
MÉTODO 3: Método de Opciones Reales 17



1 INTRODUCCIÓN

En el presente trabajo, a partir de la cuenta de resultados y el balance de situación de OHL, se ha realizado un estudio de valoración deempresas por dos métodos, el alemán y el anglosajón.
¿Qué motivos llevan a realizar la valoración de una empresa? Pueden ser motivos internos o externos:
Si los motivos son internos, la valoración está dirigida a los gestores de la empresa y no para determinar su valor para una posterior venta. Los objetivos de estas valoraciones pueden ser los siguientes:
Conocer la situación del patrimonioVerificar la gestión llevada a cabo por los directivos
Establecer las políticas de dividendos
Estudiar la capacidad d deuda
Reestructuración de capital
Herencia, sucesión, etc.
Las razones externas están motivadas por la necesidad de comprobar y demostrar el valor de la empresa ante terceros. Normalmente se tiene la finalidad de vender la empresa o parte de ella, realizar operaciones de MBO(Management Buy Out) y LBO (Leveraged Buy Out), solicitar deuda o para fusiones y adquisiciones.
Transmisión de propiedad:Puede tratarse de una transmisión de la totalidad de la empresa o de una parte de la misma.
MBO y LBO:En este caso se trata de la adquisición de la empresa por un grupo de inversionistas de forma especial.
Fusiones y adquisiciones: En este caso el valor de la empresa se creapor pronósticos de flujos de caja futuros.
Solicitud de deuda:Para la solicitud de préstamos se toman dos factores de vital importancia: a) la estructura de capital y b) los pronósticos de flujos de caja.

Los distintos métodos de valoración de empresas son los que se muestran en la tabla siguiente. Nosotros nos centraremos en los Métodos Mixtos o Compuestos, y dentro de éstos en el MétodoAlemán o de los Prácticos y el anglosajón.



METODOS MIXTOS O COMPUESTOS:
Concepto
El valor de la empresa se determina analíticamente, sumando a un valor analítico el fondo de comercio o Good Will.
Finalidad
El concepto de valor global que se utiliza en los métodos compuestos hace referencia al hecho de enfatizar que el valor de la empresa será mayor que la suma de valores de aquellosactivos necesarios para desarrollar la actividad empresarial (valor substancial).
Fondo de Comercio
Recoge el mayor valor de una empresa derivado de una posición en el mercado, expectativas de negocio o crecimiento y posesión intangibles que derivaran en un valor de rendimiento superior al valor sustancial.
Por ello se define como la diferencia entre el valor sustancial y el de rendimiento.

2BALANCE

El Grupo OHL ha finalizado el año con unos resultados muy satisfactorios, habiendo alcanzado los siguientes crecimientos (millones de euros):
ACTIVOS


Valor comercial
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
783019
783019
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Clientes por ventas 1898394
Personal 1747
Deudores varios 196440
Provisiones (190451)1906130



1405310
Existencias
Materiales incorporables, fungibles y repuestos de maquinaria 50596
Trabajos, talleres auxiliares e instalaciones de de obra 15578
Anticipos a proveedores y subcontratistas 80848
Provisiones (3132)



143890



218200
Inmovilizado material
Terrenos y construcciones 427569
Maquinaria 346654
Otras instalaciones...