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Introducción


A pesar de la importante diversificación de las exportaciones que ha experimentado la economía peruana en los últimos años, su estructura exportadora aún depende en forma importante de los precios de las materias primas.
Esto, unido a su carácter de economía pequeña y abierta, hace que se encuentre altamente expuesta a fluctuaciones en los términos de intercambio.
Lasseries de términos de intercambio y producto que existen actualmente tienen la limitación de que trabajan con años base fijos, que si bien pueden representar adecuadamente la evolución de las variables en periodos próximos a dichos años, no permiten analizar con la misma precisión periodos largos de tiempo, ya que el año base deja de ser representativo conforme cambia la estructura productiva yexportadora de la economía.
Por ello, un primer objetivo del presente trabajo consiste en construir series de términos de intercambio y del producto que permitan analizar la evolución de las variables en periodos de tiempo extensos y realizar comparaciones entre distintos años. Con las nuevas series, se buscó analizar la relación que existe entre los términos de intercambio y el precio, así comoestimar la magnitud del efecto de un choque de términos de intercambio en el crecimiento de la economía.





TÉRMINOS DE INTERCAMBIO
Ha llamado la atención de los economistas clásicos, desde Stuart Mill, y que siempre ha suscitado un gran interés. Se llama a esta relación terms of trade, expresión utilizada por A. Marhall (en Stuart Mill encontramos terme of interchange “terms of trade”. Laexpresión términos del intercambio designa la relación que se establece entre los bienes y los servicios intercambiados por dos países o dos grupos de países. Esta relación evoluciona con el tiempo. De manera esquemática, cuando los ingresos provenientes de las exportaciones permiten pagar un volumen de importaciones cada vez menor, existe un deterioro de los términos del intercambio para el paísexportador.
Los Términos de Intercambio varían, en general, de acuerdo a las modificaciones relativas en la demanda de los diversos bienes en que cada economía se especializa. Puede afirmarse que se han deteriorado, históricamente, para casi todos los países exportadores de materias primas y productos alimenticios: los avances tecnológicos han hecho que aumente la oferta de estos Bienes y que, porotra parte, se utilicen más racionalmente para la elaboración de productos manufacturados, disminuyendo en consecuencia su demanda relativa. Este efecto se ha ampliado, además, porque los Bienes industriales han mejorado en calidad y complejidad mucho más aceleradamente que los productos primarios.
La tecnología actualmente más perfeccionada y más costosa y las presiones inflacionistas que castigande manera constante las economías industriales, esto explican el alza de los precios de los productos terminados.
Definimos como términos de intercambio a la relación (cociente) que existe entre los precios de los productos de exportación y los precios de los productos de importación, es decir, al precio relativo de las exportaciones en términos de las importaciones.

El índice de términos deintercambio (TI) es el cociente entre el índice de precios de las exportaciones (IPX) y el índice de precios de las importaciones (IPM) multiplicado por100:
TI = * 100
Un incremento (disminución) del índice de términos de intercambio en determinado periodo significa que los precios de las exportaciones aumentan (disminuyen) más o disminuyen (aumentan) menos que los precios de las importacionesen dicho periodo. Ello implica que, con la misma cantidad física de exportaciones, el país puede importar una mayor (menor) cantidad de bienes.

Es necesario distinguir los efectos de un choque de los términos de intercambio, según si el choque es percibido como temporal o permanente. Aquéllos que son percibidos como temporales ocasionan que los agentes económicos se ajusten sus ahorros con el...