Microeconomia

El caso de México: el ahorro interno ha venido financiando en forma importante nuestro desarrollo, pero resulta, sin embargo insuficiente: año con año, casi sin excepción, el país ha registrado déficit sustanciales en la cuenta corriente de la balanza de pagos y para compensarla, se ha tenido que recurrir al ahorro del exterior. Aunque el ahorro interno ha estado aumentando sensiblemente en añosrecientes, es difícil que podamos aspirar a una autosuficiencia en un plazo corto. Los requerimientos de inversión sobrepasan las posibilidades internas de satisfacción y, so pena de que nuestro desarrollo languidezca, se tendrá que seguir haciendo uso complementario del ahorro externo, hasta que seamos fuertes económicamente. La utilización del ahorro externo puede realizarse, básicamente, víacréditos e inversiones directas; ambos caminos complementarios, Los créditos internacionales pueden destinarse a financiar proyectos que, han quedado fuera del radio de acción de la iniciativa privada. Son más estables que las inversiones en empresas y su contribución al proceso de desarrollo se mide principalmente en función de su aportación cuantitativa de capital. En las inversiones directas lacontribución cuantitativa del capital externo, se vuelve secundaria. Los empresarios extranjeros no sólo proporcionan capital; también organizan la producción en una escala efectiva, encaminan los productos a los mercados, movilizan ahorros internos y aplican técnicas de producción más eficientes. Dado que se rigen por el principio de las utilidades y que están sujetos a cálculos empresariales, son,además, normalmente de carácter productivo; con frecuencia, los préstamos internacionales no cumplen este requisito. Por otra parte, el país donde se realizan no incurre en compromiso rígido en cuanto al pago de la amortización y los intereses de los créditos. Las inversiones directas son productivas cuando ofrecen un beneficio neto superior a lo que se tiene que erogar por concepto de dividendosal exterior. Para darnos una idea de las ventajas o desventajas en cuanto a la salida de capital por concepto de intereses de las inversiones indirectas o de dividendos en las directas, debemos ver que en 1964 las compañías americanas remitieron a los Estados Unidos por concepto de dividendos el 5.9%. Actualmente no se pueden conseguir los préstamos del extranjero a tasas inferiores del 6.5%, esdecir, por concepto de intereses por la misma cantidad de dinero se tiene que pagar más por dividendos que hay que agregar a esto, y además del interés se tienen que pagar el capital en la inversión indirecta. Su influencia sobre la balanza de pagos no se limita, sin embargo, a los ingresos por nuevas inversiones y a los egresos por remisiones de utilidades. Para estimar el impacto neto hay quetomar en cuenta los llamados efectos directos que comprenden, por el lado de los ingresos, las exportaciones de mercancías que hacen las compañías extranjeras y sus nuevas inversiones; por el lado de los gastos, las importaciones que efectúan y las remisiones de ingresos al exterior. Los efectos indirectos son aquéllos que miden los aumentos de demanda de importaciones que promueve el ingresogenerado internamente por las compañías extranjeras (en México cada peso de ingreso ocasionan, en promedio, poco más de 10 centavos de importaciones), así como la sustitución de importaciones que provocan. El cuadro siguiente proporciona estimaciones para 1957, último año para el cual se cuenta con información suficiente. Los datos se refieren exclusivamente a las empresas norteamericanas. Impacto sobrela balanza de pagos de México de las compañías norteamericanas, 1957. (En millones de dólares)

a. Efectos directos Exportaciones Nuevas inversiones Importaciones Remisiones (dividendos; regalías, etc.) b. Efectos indirectos Sustitución de importaciones Importación inducida Efectos totales

9 186 65 114 45 78 371 93 370

Fuentes: u.s. Department of Commerce, u.s. Business Investments...