Microfinanzas

Análisis del Sistema
Microfinanciero Peruano

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Mayo del 2015

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Clasificadora de Riesgo S.A.
Informe Sistema Microfinanciero Peruano

EL SISTEMA MICROFINANCIERO PERUANO
Entorno Internacional
Perspectivas Positivas para elCrecimiento Global
En el 2014 la economía mundial se desaceleró por tercer año consecutivo (3.1%). Destacó
EEUU con una recuperación en el consumo e inversión privada, lo cual viene generando a
su vez el fortalecimiento de su moneda. Por su parte, la Eurozona cerró el año con datos
económicos desalentadores y con riesgos de deflación, situación que viene enfrentándose
con la Expansión Cuantitativa (QE)del BCE, la misma que implica la compra de bonos
públicos y algo de privados a partir del mes de marzo del año en curso por €60,000
millones mensuales hasta setiembre de 20161. Para el 2015 los analistas proyectan una
recuperación de la economía mundial (3.5%, con sesgo a la baja), sustentada
principalmente en el crecimiento de EEUU, toda vez que continuaría la desaceleración en
los paísesemergentes (China y AL).
Los principales riesgos para en el crecimiento mundial consideran la desestabilización de
algunos países ante la baja en el precio del petróleo (acentúa el riesgo de un escenario de
inflación muy baja en algunas regiones desarrolladas), la respuesta por parte de los países
emergentes ante la subida de la tasa de la FED2 (adopción de una política monetaria más
restrictiva ante lasprevisiones sobre una expansión sostenible de la economía en EEUU),
el estancamiento en Europa, un ajuste brusco en China y el consecuente impacto en la
reducción de precios de las principales materias primas en el mundo.
Entorno Económico Local
Fuerte Desaceleración de la Economía Peruana en el 2014
La economía local se desaceleró
PBI y Demanda Interna - Perú
fuertemente en el 2014 al pasar de5.8% en el 2013 a 2.4%, explicado
14.9%
10.0%
16.0%
13.6%
14.0%
9.0%
por lo siguiente3: i) un menor
12.0%
8.0%
10.0%
crecimiento del consumo e inversión
8.0%
7.0%
7.7%
7.4%
8.0%
6.0%
ante la caída de los términos de
6.0%
5.0%
9.1%
4.0%
2.0%
intercambio, ii) la disminución del
8.5%
4.0%
2.0%
6.5%
3.0%
6.0%
5.8%
0.0%
gasto público producto de las
2.0%
-3.3%
-2.0%
2.4%
dificultades en la ejecución delos
1.0%
-4.0%
1.0%
0.0%
-6.0%
programas de inversión de los
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Gobiernos Regionales y Locales,
PBI Global (va r %) - eje izq.
Dema nda Interna (va r %) - eje der.
además de problemas de corrupción y
iii) factores de oferta transitorios Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium
como el efecto climático adverso en la producción agropecuaria y pesquera, así como lasmenores leyes de mineral.
Con relación a la demanda, su impacto se evidencia en la inversión y consumo del sector
privado. Por el lado del sector público, la menor ejecución del gasto habría impedido un
1

Las compras se harán en el mercado secundario. Por 19 meses el plan tiene un presupuesto de €1.14 billones. Asimismo, por el
momento no se compraría deuda Griega. Esta medida supone una inyecciónde liquidez en el mercado, lo que debilitaría la cotización
del Euro.
2
Federal Reserve System, también conocido como Reserva Federal o informalmente FED.
3
Fuente: Reporte de Inflación Enero 2015 – Banco Central de Reserva del Perú.

2

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mayor crecimiento de sectores no primarios como el sector construcción, el mismoque se
ha visto fuertemente afectado durante el 2014. Con relación a la oferta, las menores leyes
en las principales minas de oro y cobre, el impacto de la plaga de la Roya Amarilla en la
producción de café y las alteraciones climáticas asociadas a un Fenómeno de El Niño
continuaron afectando fuertemente la actividad primaria (el PBI Primario retrocede en
2.1% durante el 2014).
Para el 2015,...