Midlan Energy Miryam Amparo Mesa

Asignatura
Evaluación de
Inversiones

Datos del alumno

Fecha

Apellidos: MESA PEREZ

10/01/2016

Nombre: MIRYAM AMPARO

Actividades
Caso práctico: «Midland Energy Resources»
Descripción:
Midland Energy Resources es una compañía energética global con operaciones en la
exploración y producción de petróleo y gas, refino y marketing, y petroquímica.
Midland utiliza las estimaciones de su coste decapital en muchos análisis incluyendo
las evaluaciones de activos para los presupuestos de capital y entre otras las decisiones
sobre recompra de acciones. Mortensen, VP de financiación, inicia un año más la
estimación anual del coste del capital, y dada su importancia está pensando en una guía
para configurar los cálculos de 2007.

Objetivos:
Deberás proporcionar por escrito una solución a lassiguientes cuestiones:
1. Describir detalladamente el método basado en el WACC que utiliza Mortensen para
calcular la estimación del coste de capital, tanto la parte de costo de la deuda como el
costo de capital propio.
Janet Mortensen, VP Senior de Financiamiento de Proyectos, con el propósito de
estimar el coste de capital después de impuestos para Midland Energy Resources,
correspondiente a lavigencia 2007, emplea el método de Coste Medio Ponderado de
Capital – CMPC, mayormente conocido como WACC por sus siglas del inglés: Weighted
Average

Cost

of

Capital.

El WACC es la estimación del coste de oportunidad a partir del coste de cada una de las
fuentes de financiación utilizadas, bien sea instrumentos de deuda externa o de
patrimonio (Equity), en este caso para las inversiones enactivos representativos de las
actividades de exploración y producción de petróleo y gas (EP), refino y marketing
(RM) y petroquímica (PQ), propias del objeto social de MidlandEnergy Resources.
Conceptualmente el WACC equivale a la tasa mínima de rentabilidad que se debe
obtener para remunerar todas las fuentes de financiación utilizadas en las actividades

TEMA 5 – Actividades

AsignaturaEvaluación de
Inversiones

Datos del alumno

Fecha

Apellidos: MESA PEREZ
Nombre: MIRYAM AMPARO

10/01/2016

de

inversión
WACC: Coste Medio Ponderado de Capital, permite ponderar el valor de ambas
fuentes de financiación, acciones y deuda, de acuerdo al porcentaje de cada una
respecto al total de las acciones de la compañía.

Explicación de la Fórmula: (rd) se multiplica por el apalancamiento que son lasveces
en que se encuentra la deuda entre el valor de la empresa o el valor de la división de la
empresa (D/V). Este porcentaje de financiación con tercero se multiplica por la tasa de
impuesto que se le aplica a las ganancias que ha obtenido la compañía. Hasta aquí se
tiene la deuda por la tasa impositiva y se le suma el costo de oportunidad de los
accionistas por el costo de capital que se haaportado a la compañía (E/V
rd: Coste de la deuda a valores de mercado (de la empresa o división dela empresa)
D: Valor de mercado de la deuda (de la empresa o división de la empresa)
E: Valor de mercado del capital propio (de la empresa o división de la empresa)
V: Corresponde a D+E, es decir, el valor de mercado de la empresa o división de la
empresa
re: Coste de los recursos propios o delpatrimonio (Equity) a valor de mercado
t: Tasa de impuesto a las sociedades. Los impuestos se incluyen en la ecuación por
el beneficio fiscal que se produce al ser los gastos financieros (o intereses) fiscalmente
deducibles del impuesto a las ganancias de sociedades.
2. Calcular el coste de la deuda de Midland para ese año y explicar detalladamente los
pasos dados.
Aplicando el método de valoración decosto de capital (WACC) que utiliza Mortensen,
vicepresidente senior de financiación de proyecto de Midland Energy, encontramos que
la financiación se presenta por cada departamento de operación de la compañía debido
a que cada división es independiente en adquirir financiación con terceros.
Para Midland se aplica la siguiente ecuación para calcular el costo de la deuda:

TEMA 5 – Actividades...