Miller

MODELO MILLER
FI04005 - Administración del capital de trabajo y estructura de capital
Sesión 1: Estructura de capital y riesgo.
Estructura de capital
Es la mezcla de deuda y capital.Por ejemplo,cualquier empresa tiene solo dos maneras de financiarse: ± a través de pedir prestado (deuda) o ± a través de aportaciones de los accionistas (acciones).
Balance general
Activos = Pasivos +Capital.Pedir prestado corresponde a los pasivos de la empresa y las aportacionesconstituyen su capital; juntos deben financiar todos los activos.
Ejemplo
Imagina que una empresa a la que llamaremosFicticia SA, no tiene deuda y tieneun capital de $200,000. Por tanto su estructura de capital se compone de un 100%de aportaciones de los accionistas.Sin embargo, el consejo directivo ha resuelto que esconveniente que la empresasuscriba un préstamo por $100,000 para hacer una recompra del 50% de lasacciones. Al realizar el movimiento, la estructura de capital se transforma de un100% de aportaciones delos accionistas a un 50% de deuda y 50% deaportaciones de los accionistas. En otras palabras, la estructura de capital es50%/50%.
Ejemplo
¿Con qué objeto los accionistas de una compañía podríantomar una decisióncomo esta? Más aún, ¿por qué decidieron reestructurar a 50%/50% y no al20%/80% o al 70%/30%?
Perspectiva del riesgo total y de mercado
El riesgo lo podemos dividir en dos: ± Riesgosistemático, riesgo no diversificable o riesgo de mercado. ± Riesgo no sistemático, riesgo específico o riesgo diversificable.
Riesgo sistemático
‡ Afecta en general y sin distinción y también puedeser llamado riesgo nodiversificable o riesgo de mercado;‡ Se caracteriza por su presencia permanente en cualquier proyecto ya que afectaa la economía en su conjunto y al participar en ella se asume suexistencia.‡ Por ejemplo: inflación inesperada.
Riesgo no sistemático
‡ Afecta de manera‡ Específica a una sección de la economía, a una industria o a una compañía enparticular y también puede ser...