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FUNDAMENTO DE CLASIFICACION DE RIESGO

Compañía Minera Atacocha S.A.A.
Sesión de Comité Nº 39/2011: 25 de noviembre de 2011
Información financiera al 30 de junio de 2011

Analista: Grace Reyna Che
greyna@class.pe

Compañía Minera Atacocha S.A.A. (“Atacocha” o “la Compañía”) fue constituida en febrero de 1936, con elfin de desarrollar actividades de exploración y explotación
de yacimientos mineros de su propiedad o arrendados, para producir concentrados de plomo, zinc y cobre. Actualmente la Unidad Minera Atacocha es la única en
operación, con una capacidad de 4,400 tpd a junio de 2011. La Compañía se encuentra clasificada como una empresa de mediana minería, ubicándose actualmente
de 2011 en la sétimaposición dentro de los productores locales de zinc.
Desde noviembre del 2008 forma parte del Grupo Milpo, como subsidiaria indirecta de Compañía Minera Milpo S.A.A., la cual posee 88.19% de las acciones
representativas con derecho a voto (a través de Milpo Andina Perú S.A.C.), que forma a su vez parte del importante Grupo empresarial brasileño Votorantim.

Clasificaciones Vigentes
SolvenciaAcciones Comunes
Perspectivas
FUNDAMENTACION
Las categorías de clasificación de riesgo otorgadas a
Compañía Minera Atacocha reflejan:
• El respaldo de su principal accionista, Compañía Minera
Milpo S.A.A., tanto en términos administrativos y
operativos, como financieros, lo que se confirmó con la
reestructuración integral de la Compañía y la realización
de aportes de capital durante elejercicio 2009.
• La estrategia actual que busca mantener el nivel de
reservas para garantizar la viabilidad operacional de la
mina, priorizando proyectos de exploración.
• El potencial y el creciente nivel de los recursos
geológicos de la Compañía.
• La significativa reducción incluyendo el reperfilamiento
de la deuda financiera de la Compañía, en cuanto a
niveles y plazos más adecuados enrelación al
patrimonio, a la capacidad de generación de caja de
Atacocha y a sus necesidades de capital. El ratio de
endeudamiento continúa en descenso, con un
apalancamiento de 0.72 veces y un ratio de deuda
financiera sobre la generación de EBITDA de 0.46 veces
al 30 de junio de 2011. El índice de cobertura histórica
también se ha recuperado, alcanzando un nivel de 10.17
veces a junio de2011, lo que muestra una buena
capacidad para cubrir sus obligaciones financieras.
Las categorías de riesgo asignadas también toman en
cuenta factores adversos endógenos, como: (i) el incremento
en su cash cost explicado principalmente por el incremento
en 42.5% en gastos de materiales, suministros y repuestos
utilizados, así como mayores gastos de personal, los que
tienen una participaciónrelevante en la estructura de los
mismos (cercana a 50%); (ii) la nueva política de dividendos

AA
1ra Categoría
Estables
de la Compañía, que ha reducido el reparto de dividendos a
15% de las utilidades de libre disposición, frente a la política
anterior de reparto de 50%, vigente hasta el ejercicio 2008.
Resumen financiero
En miles de Dólares Americanos

Dic.2009

Dic.2010

Jun.2011Ventas netas
Resultado operacional
EBITDA
Gastos financieros
Resultado no operacional
Utilidad neta

89,986
16,735
36,256
11,766
-33,091
-21,264

125,084
41,077
66,896
3,842
-3,875
22,758

74,746
29,825
43,939
1,610
-1,610
18,414

Total Activos
Disponible
Total Pasivos
Deuda financiera
Patrimonio

331,899
7,169
152,151
52,748
179,748

249,775
27,116108,920
45,336
140,855

236,065
35,962
98,724
40,283
137,341

Result. Operacional / Ventas
Margen EBITDA
Utilidad Neta / Ventas

18.60%
40.29%
-23.63%

32.84%
53.48%
18.19%

39.90%
58.78%
24.64%

Flujo depurado / Activos Prom.
Rentabilidad patrimonial

12.55%
-16.42%

26.81%
14.20%

40.00%
26.47%

1.58
0.25

1.88
1.07

1.44
1.16

0.85
0.29
63.88%...