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Modelos de Administración del Efectivo

Modelo Baumol. Se trata de un modelo que supone que la compañía puede predecir con certeza sus necesidades de efectivo futuras, los desembolsos de efectivo se distribuyen uniformemente en el periodo y la tasa de interés y los costos de transacción son fijos, por lo que puede ser útil a la hora de efectuar el presupuesto de efectivo, con base en los datospresupuestados de las cuentas por pagar y las cuentas por cobrar.

Modelo Miller-Orr. Es más realista, ya que los flujos de efectivo varían diariamente según una función de probabilidad; para ello, se sigue una distribución normal. Se establece un límite de control inferior (LCI), que es el punto mínimo que deberá tener la chequera, y de allí el modelo determina el límite de control superior yel punto de retorno.

Flotante. Cuando el medio utilizado para pagar y cobrar es el cheque, existe un periodo de tiempo entre el momento en que se extiende el cheque y el tiempo en que es abonado o cargado en la chequera. En el caso de las cuentas por pagar, el retardo ocasiona un beneficio conocido como flotante de desembolso, sin embargo, genera una situación de incertidumbre en la fecha depago, que puede provocar costos financieros significativos, al no contar con fondos suficientes para el pago.

Flotante = Saldo disponible – Saldo en libros

  Modelo de William Baumol: se basa en la determinación de la cantidad económica de la orden de inventario, el mismo permite conocer el tamaño óptimo de las transferencias hechas en la compra – venta de valores negociables. 

-         Modelo de M. H. Miller y D. Orr más conocido como el modelo de Miller y Orr: en esencia plantea la determinación del punto óptimo de retorno, o sea demuestra como las entidades pueden gestionar sus saldos de efectivos y minimizar sus costos al no poder predecir las entradas y salidas del mismo; la representación gráfica de este modelo (ver anexo 4) representa como el saldo de tesorería serpenteaimpredeciblemente hasta que llega a un límite superior, en ese momento la empresa compra títulos necesarios para hacer volver el saldo de efectivo a un nivel más normal; nuevamente se deja serpentear el saldo hasta que llegue a un límite inferior, cuando lo hace la empresa vende los títulos necesarios para devolver el saldo a un nivel deseable.  

 

Para establecer los límites de este modeloMiller y Orr demostraron que estos dependen de tres factores: Si la variabilidad diaria de los flujos de caja es grande o si el costo de comprar y vender títulos es alto entonces la empresa deberá establecer límites de control muy separado, por el contrario si el tipo de interés es alto los límites deberán establecerse más próximos.  

La administración del efectivo según este modelo juegacon el límite dependiendo de cuanto riesgo de faltante de efectivo la empresa puede tolerar, este puede ser cero o un margen mínimo de seguridad necesario para mantener las operaciones con el Banco.  

El nivel deseable de efectivo dependerá de los costos de transacción de la compra o la venta de valores negociables y el costo de oportunidad de la tenencia de efectivo, los costos de transacciónpor período son dependientes del número de transacciones en valores negociables durante el período, el costo de oportunidad de la tenencia de efectivo es una función del efectivo esperado por período y estará dada por:  

Costo Total = Costo de transacción esperado + Costo de oportunidad esperado

 

Existen factores que minimizan este costo total como son:

·         La distanciaentre el límite superior e inferior:

 

 

( Sólo para el caso en que las entradas y salidas de efectivo sean sucesos equiprobables y el límite mínimo igual a cero).  

Límite superior = Límite inferior + Distancia  

Los límites superior e inferior son considerados como límites de control del modelo y el nivel deseable minimiza la suma de los costos de transferencias y el costo...