Modelo Capm

Costo de Capital

ADMINISTRACION FINANCIERA

EL COSTO DE CAPITAL
• Es importante entender el costo de capital como el primer paso para incrementar el valor corporativo.
- Esto es la tasa de retorno esperada por los accionistas (la rentabilidad)

130
COMPAÑIA A

COMPAÑÍA B

100 80

20
Creación de Valor

100
DESTRUCCION DE VALOR

30

Utilidad

Costo de Capital

UtilidadCosto de Capital

COSTO DEL CAPITAL:
– – – – – – – – – – RENDIMIENTO MÍNIMO COSTO DE OPORTUNIDAD:(COK) ESTÁNDAR FINANCIERO TASA DE COSTO ECONÓMICO: TCE TASA DESEADA COSTO PROMEDIO CAPITAL: CPC TASA DE CORTE: Tc Tasa de descuento Costo de Capital Medio Ponderado=CCMP Calculo del Costo Promedio Ponderado de Capital (Weighted Average Costo of Capital)(WACC).

%

ESTADO DE SITUACIONFINANCIERA EL BALANCE
Lo que posee
•Dinero •Caja - Bancos •Cuentas X cobrar •Materias primas •Productos terminados •Maquinaria •Equipos •Vehículos •Muebles •Locales, etc..

Lo que debe
•Prestamos bancarios •Crédito de proveedores •Pagos adelantados •CTS aún no depositado

PASIVO

ACTIVO

PATRIMONIO
Aporte de los socios o propietarios

Administración financiera
ESTRUCTURA FINANCIERA Deudas a largo plazo  Utilidades retenidas  Capital preferente  Capital común

•

Presupuesto de Capital: EMPRESA:  Valor Contable  Valor económico WACC O CCMP Evaluación de Proyectos:  Rentabilidad  Costo de Deudas

TOMA DE DECISIONES

TÉCNICAS Y HERRAMIENTAS DE ANÁLISIS

WACC
• El cálculo de esta tasa se puede ver desde 3 perspectivas:
– de los activos de la firma: es la tasaque se debe usar para descontar el flujo de caja esperado; – de los pasivos: es el costo económico para la firma de atraer capital a la industria; y – de los inversores: es el retorno que estos esperan al invertir en deuda o patrimonio neto de una firma.

La tasa de descuento de la firma o CCPP o WACC
Esta invertida a cierta rentabilidad Costo del Capital Propio COSTO DE OPORTUNIDAD

1

Setiene el Capital

Se tiene una parte propia

3
Otra parte se solicita por préstamo Costo de la Deuda

COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL (CPC)

TASA DE DESCUENTO

2

No se tiene el Capital Se solicita préstamo COSTO DE CAPITAL

En una empresa
Costo de Oportunidad (COK) Costo de oportunidad de las inversiones de la firma.

Tasa de Descuento
•Promedios Ponderados

Costo de la Deuda•Antes de impuestos •Combinación de Flujos •Después de impuestos

Costo de Capital (CPC) WACC

•ROE: Return on Equity

Costo de los recursos propios

•Gordon •CAPM: Capital Asset Pricing Model

• La Estructura de capital es una de las áreas mas complejas de la toma de decisiones financieras, debido a la interpelación que guarda con otras variables de las decisiones financieras. Es por elloque con el fin de alcanzar la meta de la empresa, de maximizar la inversión de los propietarios el Administrador Financiero o Gerente deberá ser capaz de evaluar la estructura de capital y de comprender la relación de ésta con el RIESGO, RENDIMIENTO Y VALOR.

Costo de Capital
• El costo de capital de una empresa es su costo de oportunidad. • El costo de capital es un concepto económico, y estabasado en el costo de oportunidad del capital invertido. • Para el financista , el costo del aporte de los accionistas es real como el de la deuda y representa uno de los costos mas significativos antes de llevar a cabo una inversión

Costo de capital
• El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe ganarse para que el valor de la empresa y el precio de mercado de las acciones comunesno disminuya. » Es un promedio ponderado de los costos de las distintas fuentes de financiamiento utilizadas por la empresa

EL COSTO DE CAPITAL • El costo de capital es el resultado de los costos de cada uno de sus componente. Para su cálculo, se debe ponderar el costo de cada fuente de financiamiento respecto a su participación en el capital total, sin olvidar aquellas fuentes que si...