Modelo de 2 Periodos

DECISIONES DE CONSUMO INTERTEMPORAL,
MERCADOS DE CAPITAL E INVERSIÓN
Raymundo C. Rodríguez Guajardo
Profesor Titular del Departamento de Economía
Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Campus Monterrey
Septiembre de 1996
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------INTRODUCCION
El modelo básico demaximización del bienestar sujeto a una restricción de presupuesto no
considera la dimensión tiempo en el análisis de decisión de la canasta óptima. Esto es, se
supone que para una fecha determinada, el consumidor dispone de un ingreso dado el cual
destina a la compra de bienes con el fin de maximizar su utilidad. No obstante, las decisiones
del consumidor en el presente están influenciadaspor sus expectativas sobre precios e ingreso
en el futuro. En este sentido, el problema del consumidor es el de diseñar un plan de consumo a
través del tiempo que maximice su utilidad intertemporal. En este modelo de decisiones de
consumo intertemporal, el individuo dispone de un ingreso en la forma de dotaciones. Si, por
ejemplo, el consumidor decide sacrificar una unidad de su ingreso en elpresente, puede
aprovechar el mercado de capital para ahorrar dicha unidad monetaria o bien puede destinarla a
la inversión física en la forma de llevar a cabo ciertos proyectos.
En este trabajo se caracteriza el problema de decisión del consumidor en un contexto
intertemporal. Primeramente se discute el caso donde no hay posibilidades de producción pero
sí existe un mercado de capital que lepermite al individuo ahorrar o pedir prestado en el
presente. En el segundo caso el consumidor puede destinar parte de su dotación a la inversión
fisica productiva pero no dispone de un mercado de capital. Por último, en el tercer caso se
considera la decisión del consumidor cuando existen posibilidades de inversión tanto financiera
como física. De hecho, las decisiones más importantes deladministrador financiero se refieren
a qué inversiones realizar y seleccionar los medios apropiados para financiarlas. El criterio es el
de seleccionar aquellos proyectos que maximicen el valor presente (de mercado) de la empresa.
El objetivo del presente trabajo es el de caracterizar las decisiones sobre consumo, ahorro e
inversión a través del tiempo y de cómo la introducción de un mercado decapital (e
instrumentos o valores financieros) mejoran el bienestar del consumidor (inversionista).

SUPUESTOS
1. Certidumbre total. No hay incertidumbre sobre la magnitud y tiempo en que deben hacerse
los pagos. En particular, todas las obligaciones financieras son pagadas en las cantidades y
plazos convenidos.
2. No Saciedad. Los individuos siempre prefieren más (dinero) que menos.
3. Nohay Costos de Transacción. La tasa de interés (r) por préstamos es la misma que la tasa
de interés por ahorrar. Es decir, las tasas activa y pasiva son iguales. Este supuesto es
equivalente a establecer la existencia de mercados perfectos de capital.
4. Dos periodos. El horizonte de planeación del individuo está dividido en dos etapas: presente
(periodo 0) y futuro (periodo 1).
5. Tasa deInterés Paramétrica. La tasa de interés en un periodo dado es la misma
independientemente de la cantidad que pida prestado o ahorre. Esto es, las decisiones sobre
consumo - ahorro no afectan el nivel de la tasa de interés.

Raymundo C. Rodríguez G.

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6. Dotaciones Paramétricas. El ingreso (Y) del consumidor está dado en la forma de
dotaciones: Y0 representa el valor de los bienespresentes que posee y Y1 representa el valor de
los bienes que recibirá en el futuro. Esto es, el ingreso es considerado como exógeno.
7. Preferencias Convexas. Cada consumidor tiene una función de utilidad bien comportada, la
cual expresa sus preferencias entre gasto en consumo presente, C0, y gasto en consumo
futuro,C1. La función de utilidad se denota por U = U ( C 0 ,C 1 ) . Puesto que ambos...