Modelo de taylor critica

CRITICAS AL MODELO DE TAYLOR

INTRODUCCION

Durante la última década se ha configurado un nuevo consenso entre los economistas, con relación a la forma en que debe administrarse la política monetaria. De acuerdo con éste, la política monetaria debe apuntar al logro de ciertos objetivos de inflación. Sin embargo, el supuesto de que existiría algún grado de inflexibilidad de precios en el cortoplazo haría recomendable la utilización de esta política para acomodar el impacto real de shocks agregados imprevistos. Otro elemento esencial dentro de este consenso es la hipótesis de inestabilidad de la demanda por dinero, lo que lleva enfocar el diseño de política monetaria en el movimiento de las tasas de interés de corto plazo.
La idea de que la política monetaria debe estar apuntada alograr ciertos objetivos inflacionarios de mediano plazo, pero abierta a cooperar en la estabilización de la economía en el corto plazo, ha conquistado una gran cantidad de adeptos entre los bancos centrales. Este enfoque, que tiene como elemento central el logro de ciertos objetivos de inflación en el mediano plazo, junto con una labor de acomodación de shocks inesperados en el corto plazo, se haidentificado con la idea de metas inflacionarias.

Metas de inflación
La autoridad monetaria dispone de un cierto grado de discrecionalidad para hacer frente a problemas distintos a la inflación. En particular, se plantea a la política monetaria el objetivo de estabilizar la trayectoria del producto y empleo.
Las razones que justificarían este compromiso flexible con un cierto objetivoinflacionario son básicamente tres:
i) | La política monetaria opera con rezagos, por lo que no tiene sentido establecer metas contemporáneas de inflación; |
ii) | Con frecuencia las economías se ven expuestas a perturbaciones reales, las que pueden alterar temporalmente la tasa de inflación y el nivel de producto de sus niveles de equilibrio inicial; |
iii) | Dado ii) y una cierta teoría de laoferta agregada que se expone más adelante, se estima que la política monetaria puede estabilizar las fluctuaciones de corto plazo del producto, lo que sería socialmente deseable. Ello, no obstante que esta estrategia pudiera ocasionar algún aumento de la inflación en el corto plazo. |

Se plantea el EMI como resultado del cambio paradigmático
Como se indicó, un ingrediente dentro del nuevoconsenso en macroeconomía, es el supuesto de inestabilidad de la demanda por dinero, lo que hace desaconsejable el uso de la cantidad de dinero como indicador, u objetivo, de la política monetaria. Esta hipótesis de inestabilidad de la demanda por dinero se encuentra fuertemente arraigada en la academia norteamericana , donde la evidencia parece confirmar su validez, al menos para el corto plazo. Noocurre lo mismo, sin embargo, en economías europeas como Alemania o Suiza, donde la evidencia tiende a apoyar la hipótesis de estabilidad en dicha función.
Para algunos economistas como Goodhart (1994), no sólo existe un pro-blema relacionado con la estabilidad de la demanda por dinero que impide la implementación de una regla monetaria efectiva, sino que además existe otra restricción práctica:los bancos centrales no pueden -a su juicio- controlar la base monetaria, "contrariamente a lo que los académicos piensan". Este planteamiento ha sido refutado por McCallum (1999), para quien una regla enfocada en la base monetaria como objetivo intermedio no sólo es factible, sino que es más eficiente que una regla de tasas de interés. No obstante, resulta evidente que esta postura no haconcitado gran adhesión, ni dentro de la comunidad académica ni en los bancos centrales.
En la medida en que se admite como válido el supuesto de inestabilidad de la demanda por dinero, entonces se aplica la recomendación de la clásica regla de Poole (1970), en cuanto a enfocar la política monetaria hacia la mantención de aquella tasa de interés real que equilibra el mercado de bienes en dicha...