MODULO DE FUTUROS Y OPCIONES HULL
Páginas: 139 (34679 palabras)
Publicado: 28 de noviembre de 2014
MODULO
FUTUROS Y OPCIONES
INTRODUCCION-A-LOS-MERCADOS-DE-FUTUROS-Y-OPCIONES-COMPLETO-John-C-Hull
MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES
Los mercados de futuros y opciones han cobrado en los últimos años una importancia creciente en el mundo de las finanzas y la inversión. Hemos alcanzado un punto donde es absolutamente esencial que los profesionales de lasfinanzas entiendan cómo funcionan estos mercados, cómo pueden ser utilizados y qué determina sus precios.
En este capítulo introductorio se ofrecerá una primera visión de los mercados de futuros y opciones. Hablaremos de su historia y se describirá, en términos generales, su utilización en operaciones de cobertura, especulación y arbitraje. En capítulos posteriores, se desarrollará con mayordetalle los diferentes puntos que ahora se introduce.
1.1. CONTRATOS DE FUTUROS
Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio determinado. Hay muchos mercados organizados de futuros en diferentes lugares del mundo. En los Estados Unidos los dos mayores son el 'Chicago Board of Trade' (www.cbot.com) y el 'Chicago Mercantile Exchange'(www.cme.com). Los mayores en Europa son el 'London International Financial Futures and Option Exchange' (www.liffe.com) y el 'Eurex' (www.eurexchange.com). Otros mercados importantes son la 'Bolsa de Mercadurías y Futuros' (www.bmf.com.br) en Sao Paulo, el 'Tokio International Financial Futures Exchange' (www.tiffe.or.jp), el 'Singapore International Monetary Exchange' (www.simex.com.sg), y el 'SydneyFutures Exchange' (www.sfe.com.au).
Ilustraremos aquí cómo se realiza un contrato de futuros tomando como ejemplo los contratos de futuros del maíz negociados en el 'Chicago Board of Trade'. Supongamos que un inversor de Nueva York llama a su agente en el mes de marzo y le da instrucciones para que compre 5.000 bushels de maíz (Bushel: medida de áridos = 35,23 litros), con entrega en el mes dejulio. El agente traslada inmediatamente esas instrucciones a un operador del 'Chicago Board of Trade'. Aproximadamente al mismo tiempo, otro inversor de Kansas podría dar instrucciones a su agente para que vendiese 5.000 bushels de maíz con entrega en el mes de julio. Estas instrucciones serían también tras-feridas a un operador del 'Chicago Board of Trade'. Si estos dos operadores se encuentran yacuerdan un precio sobre el maíz a entregar en julio, el trato estaría ya concluido.
El inversor de Nueva York que ha aceptado la compra se encuentra en lo que se llama una posición larga en futuros; el inversor de Kansas que ha aceptado vender está en lo que se denomina una posición corta en futuros. El precio acordado entre ambos operadores recibe el nombre de precio del futuro. Supongamosque ese precio es de 170 centavos por bushel. Este precio está determinado esencialmente por las leyes de la oferta y la demanda que rigen el precio de cualquier otro producto. Si en un momento dado hay más operadores que desean vender maíz en julio que comprar, su precio bajará. Esto posibilitará la entrada en el mercado de más compradores a fin de mantener un equilibrio entre compradores yvendedores. Por razones similares, si existen más operadores que desean comprar maíz en julio que venderlo, el precio aumentará.
Aspectos tales como pueden ser los requisitos de garantías, los procedimientos de pago diarios, las prácticas de venta, las comisiones, las diferencias entre precios ofertado y demandado (bid-offer spreads) y el papel desempeñado por la Cámara de Compensación entre otros,serán tratados en el Capítulo 2. Podemos considerar de momento que el resultado final del proceso anterior es que el inversor de Nueva York ha acordado comprar 5.000 bushels de maíz a 170 centavos cada bushel en julio, y que el inversor de Kansas ha convenido vender 5.000 bushels de maíz a 170 centavos cada bushel en julio. Ambas partes han adquirido compromiso contractual.
1.2. HISTORIA DE LOS...
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FUTUROS Y OPCIONES
INTRODUCCION-A-LOS-MERCADOS-DE-FUTUROS-Y-OPCIONES-COMPLETO-John-C-Hull
MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES
Los mercados de futuros y opciones han cobrado en los últimos años una importancia creciente en el mundo de las finanzas y la inversión. Hemos alcanzado un punto donde es absolutamente esencial que los profesionales de lasfinanzas entiendan cómo funcionan estos mercados, cómo pueden ser utilizados y qué determina sus precios.
En este capítulo introductorio se ofrecerá una primera visión de los mercados de futuros y opciones. Hablaremos de su historia y se describirá, en términos generales, su utilización en operaciones de cobertura, especulación y arbitraje. En capítulos posteriores, se desarrollará con mayordetalle los diferentes puntos que ahora se introduce.
1.1. CONTRATOS DE FUTUROS
Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio determinado. Hay muchos mercados organizados de futuros en diferentes lugares del mundo. En los Estados Unidos los dos mayores son el 'Chicago Board of Trade' (www.cbot.com) y el 'Chicago Mercantile Exchange'(www.cme.com). Los mayores en Europa son el 'London International Financial Futures and Option Exchange' (www.liffe.com) y el 'Eurex' (www.eurexchange.com). Otros mercados importantes son la 'Bolsa de Mercadurías y Futuros' (www.bmf.com.br) en Sao Paulo, el 'Tokio International Financial Futures Exchange' (www.tiffe.or.jp), el 'Singapore International Monetary Exchange' (www.simex.com.sg), y el 'SydneyFutures Exchange' (www.sfe.com.au).
Ilustraremos aquí cómo se realiza un contrato de futuros tomando como ejemplo los contratos de futuros del maíz negociados en el 'Chicago Board of Trade'. Supongamos que un inversor de Nueva York llama a su agente en el mes de marzo y le da instrucciones para que compre 5.000 bushels de maíz (Bushel: medida de áridos = 35,23 litros), con entrega en el mes dejulio. El agente traslada inmediatamente esas instrucciones a un operador del 'Chicago Board of Trade'. Aproximadamente al mismo tiempo, otro inversor de Kansas podría dar instrucciones a su agente para que vendiese 5.000 bushels de maíz con entrega en el mes de julio. Estas instrucciones serían también tras-feridas a un operador del 'Chicago Board of Trade'. Si estos dos operadores se encuentran yacuerdan un precio sobre el maíz a entregar en julio, el trato estaría ya concluido.
El inversor de Nueva York que ha aceptado la compra se encuentra en lo que se llama una posición larga en futuros; el inversor de Kansas que ha aceptado vender está en lo que se denomina una posición corta en futuros. El precio acordado entre ambos operadores recibe el nombre de precio del futuro. Supongamosque ese precio es de 170 centavos por bushel. Este precio está determinado esencialmente por las leyes de la oferta y la demanda que rigen el precio de cualquier otro producto. Si en un momento dado hay más operadores que desean vender maíz en julio que comprar, su precio bajará. Esto posibilitará la entrada en el mercado de más compradores a fin de mantener un equilibrio entre compradores yvendedores. Por razones similares, si existen más operadores que desean comprar maíz en julio que venderlo, el precio aumentará.
Aspectos tales como pueden ser los requisitos de garantías, los procedimientos de pago diarios, las prácticas de venta, las comisiones, las diferencias entre precios ofertado y demandado (bid-offer spreads) y el papel desempeñado por la Cámara de Compensación entre otros,serán tratados en el Capítulo 2. Podemos considerar de momento que el resultado final del proceso anterior es que el inversor de Nueva York ha acordado comprar 5.000 bushels de maíz a 170 centavos cada bushel en julio, y que el inversor de Kansas ha convenido vender 5.000 bushels de maíz a 170 centavos cada bushel en julio. Ambas partes han adquirido compromiso contractual.
1.2. HISTORIA DE LOS...
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