monetarismo

Monetarismo

Se basa en la teoría cuantitativa del dinero y sostiene dos principios básicos:
1. El dinero es neutral por lo que la oferta monetaria no afecta a las variables reales.
2. La tasa de interés es un fenómeno real e independiente de la oferta monetaria.
Sus antecedentes se remontan al siglo XVIII, como un elemento de la filosofía librecambista que, en oposición al mercantilismo,redefinieron el concepto de riqueza al señalar que el dinero es sólo un símbolo cuyo valor es relativo.


La demanda de dinero
A partir de la ecuación de intercambio MV=PT que se reformula remplazando la T de transacciones por la Y de ingreso MV = PY, se desarrollaron dos enfoques:
i. El de las transacciones, encabezado por Fisher, que entiende al dinero sólo como medio de cambio formadoexclusivamente por efectivo y que presenta la demanda de dinero como Md = (1/V)PY; sólo se demanda dinero para las transacciones según el ingreso.
ii. El de los saldos monetarios, encabezado por Marshall, que entiende al dinero, además de medio de cambio, como almacén de valor, formado por efectivo y otros activos financieros; por lo que, además, se demanda dinero como medio de ahorro;presenta la demanda de dinero M = ky; donde k = (1/V) y y = PY; la demanda de dinero es función del ingreso y de los saldos monetarios.

El desarrollo moderno del monetarismo sigue la vertiente de Marshall y su exponente mas reconocido es Milton Friedman, que explica la demanda de dinero integrada por dos partes:
a. la que hacen los ahorradores y que depende de: el rendimiento del dinero y deotros activos, el monto de la riqueza y las preferencias de los inversionistas;
b. la que hacen las empresas depende de: el costo de oportunidad de mantener saldos monetarios, el ingreso y la función producción.
Para explicar la demanda de dinero Friedman examina las formas que puede asumir la riqueza y sus respectivos rendimientos:
Forma de la riqueza
símbolo
rendimiento
1. dinero
M
-p*2. valores de renta fija
rb
tasa nominal de interés
3. valores de renta variable
re
tasa real de interés
4. activos físicos no productivos

p*
5. capital humano
h
ingreso por trabajo

Si el ingreso es el rendimiento de la riqueza y = rK, para su ecuación de demanda de dinero también considera al ingreso como representante de la riqueza y que determina la restricción presupuestal.Además considera las preferencias del público y los coeficientes técnicos que representa con u.
Así, la demanda de dinero de Friedman se determina donde se igualan en el margen los rendimientos de los saldos monetarios y el de los otros activos alternativos.
Md = Pf(rb, re, p*, Y, u, h)
Es demanda de saldos reales si la dividimos entre el nivel de precios
Md/P = f(rb, re, p*, Y, u, h)
Si lainvertimos y despejamos P tenemos la ecuación de nivel de precios de equilibrio, donde Ms = Md = M.
P/M = v(rb, re, p*, u, h)Y donde v=1/f
P = v(rb, re, p*, u, h)Y M
Para que esto sea posible se requiere que:
i. las variables en v(… ) sean exógenas, es decir independientes de M, Y y P.
ii. que la oferta de dinero Ms sea exógena, independiente de la demanda Md.
iii.que los precios sean perfectamente flexibles.
iv. Conocer el ingreso real de pleno empleo.

Al considerar el largo plazo, Friedman considera que las variables rb, re, u, h; relativas a la tasa de interés se pueden representar con z; propone reemplazar el ingreso corriente Y por el ingreso permanente Yp (promedio ponderado de los ingresos futuros esperados) y los precios P por preciospermanentes Pp (promedio ponderado de los aumentos de precios esperados). De este modo tendíamos una demanda de dinero así:
Md = Ppf(z, Yp)
Puesto que en el largo plazo los datos muestran que los cambios en la tasa de interés afectan muy poco a la demanda de dinero, podemos eliminar z, así la demanda de dinero queda:
Md = Ppf(Yp)
Con lo que nos remitimos a los planteamientos iníciales del...