MUD Inflacion LZS

CONSIDERACIONES SOBRE EL
PROCESO INFLACIONARIO EN
VENEZUELA

Luis Zambrano Sequín
Caracas, septiembre 2013

 Venezuela paso de ser un país de baja inflación relativa en la Región a el país con
mayor tasa de inflación en las últimas dos décadas.
A mediados de los noventa América Latina y el Mundo avanzaron en el control del flagelo
inflacionario.
Reformas fundamentales: reducción al mínimo delfinanciamiento monetario de los déficits
del sector público, institución de fondos soberanos de estabilización y autonomía de los
Bancos Centrales para la gestión de la política monetaria con un objetivo antiinflacionario.
Venezuela ha recorrido el camino al revés.

Tasa de Inflación (%)
Período 1980-1989
900,00
800,00
700,00
600,00
500,00
400,00
300,00
200,00
100,00
0,00

Tasa de Inflación (%)Período 1995-2013
100,00
80,00
60,00
40,00
20,00

América Latina y el Caribe

Venezuela

América Latina y el Caribe

Venezuela

2
Luis Zambrano Sequín

Consideraciones sobre el proceso inflacionario en Venezuela

2.013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1.980 1.981 1.982 1.983 1.984 1.985 1.986 1.987 1.988 1.989

1995

0,00

Elproblema no es ser una economía petrolera

México

Venezuela

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

Arabia Saudita

Kuwait

Catar

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2000

40,0
35,0
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
-5,0
-10,0
2000

Venezuela

Ecuador

Inflación Países Petroleros
Africanos

Inflación Otros Países Petroleros
40,035,0

160,0
140,0
120,0
100,0
80,0
60,0
40,0
20,0
0,0

Título del eje

30,0
25,0
20,0
15,0

3

Noruega
Luis Zambrano Sequín

Indonesia

Venezuela

Consideraciones sobre el proceso inflacionario en Venezuela

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

Angola

0,0
2002

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

Argelia

5,0
2000

Venezuela

2005

2004

2003

2002

20012000

10,0

2001

95,0
85,0
75,0
65,0
55,0
45,0
35,0
25,0
15,0
5,0
-5,0

Inflación Países Petroleros Árabes

2001

Inflación Países Petroleros América
Latina

El intervalo en el que oscila la tasa de inflación se ha ido modificando .
Del 10-25 al 20-35 y ahora entrando al 35-50.
Las reformas a la Ley del BCV a partir del 2005 son claves para explicar los cambios en
la inflación estructuralreciente.
Tasa de Inflación Anualizada y Desestacionalizada (%)
50,00
45,00
40,00
35,00
30,00
25,00
20,00
15,00
10,00
5,00
01/01/2004
01/04/2004
01/07/2004
01/10/2004
01/01/2005
01/04/2005
01/07/2005
01/10/2005
01/01/2006
01/04/2006
01/07/2006
01/10/2006
01/01/2007
01/04/2007
01/07/2007
01/10/2007
01/01/2008
01/04/2008
01/07/2008
01/10/2008
01/01/2009
01/04/2009
01/07/2009
01/10/2009
01/01/201001/04/2010
01/07/2010
01/10/2010
01/01/2011
01/04/2011
01/07/2011
01/10/2011
01/01/2012
01/04/2012
01/07/2012
01/10/2012
01/01/2013
01/04/2013
01/07/2013

0,00

4
Luis Zambrano Sequín

Consideraciones sobre el proceso inflacionario en Venezuela

Ecuación de cambio:

MV  PY

La inflación es siempre un fenómeno monetario, pero es mucho más que un problema
monetario.
 Mucho dinero persiguiendo pocosbienes es una afirmación incompleta ya que se ignoran
otros elementos relevantes de la ecuación de cambio.
Ecuación contable de la inflación:

  m  PIBr  v

El problema no es sólo que la oferta monetaria excede la demanda de dinero.
Sí la velocidad de circulación se incrementa (se reduce la demanda de dinero), la misma
cantidad de dinero será consistente con una mayor inflación.
Losfactores que integran la ecuación contable de la inflación se retroalimentan. La
explicación de los canales de retroalimentación es lo fundamental para entender el proceso
inflacionario.
5
Luis Zambrano Sequín

Consideraciones sobre el proceso inflacionario en Venezuela

Factores determinantes del proceso inflacionario:
 Choques de demanda con financiamiento monetario vía:
Gasto del sector público...