Multiplicador Monetario

Comprendiendo el multiplicador monetario

Lo importante, desde el punto de vista de nuestro curso, es comprender que los cambios en la oferta monetaria (OM) no siempre obedecen únicamente apolíticas del Banco Central, sino también a las decisiones que toman los agentes económicos en cuanto a la forma en que desean mantener su dinero, entre efectivo y depósitos.

Estas decisiones, al afectarla OM, tienen impacto sobre las tasas de interés, la inflación, la producción, el empleo, la oferta exportable, los flujos de capital y los tipos de cambio.

Las políticas del Banco Central afectandirectamente a la base monetaria (BM), generando creación primaria de dinero, pero luego, gracias a las operaciones de intermediación que se dan en el mercado financiero, ocurre un fenómeno llamadocreación secundaria, en el que dicha base monetaria se ve amplificada por un efecto multiplicador, lo cual termina provocando que la OM sea mayor que la BM.

Expresado en forma matemática, podemosdecir que:

Donde

representa el multiplicador del dinero.

Pero cómo se calcula el multiplicador?

Partiendo de la ecuación anterior, podemos decir que:

Dijimos en clase que OM = ByM + Depvista.

También dijimos que BM = ByM + Rb

Para simplificar la escritura, denotemos los billetes y monedas con una “C” (cash); a los depósitos llamémosles “D”; y a las reservas bancarias llamémosles“R”. Entonces la fórmula del multiplicador queda:

Ahora bien, esta fórmula, por sí misma, no nos dice mucho sobre la forma en que afectan las decisiones de los agentes económicos en cuanto a sudistribución de dinero entre efectivo y depósitos porque está expresada en valores absolutos. Sería más provechoso si lo expresamos en términos relativos, pero relativos a qué?... la opción más adecuadaes hacerlo con respecto a los depósitos, porque nos permite ver la influencia de las decisiones de los individuos y también la influencia de la razón R/D, que está íntimamente ligada con una...