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EL COSTO DE CAPITAL
¿Cómo calcular el costo de capital de una inversión?
El costo de capital de una empresa para una inversión o proyecto es el rendimiento esperado que sus inversionistas podríanganar sobre otros valores con el mismo riesgo y vencimiento. Debido a que el riesgo que determina los rendimientos esperados es sistémico, mismo que es medido por la beta, el costo de capital para unainversión es el rendimiento esperado por invertir en un valor así, por lo que también es el costo de capital por invertir en el proyecto.
Entonces, el costo de capital, r, por invertir en unproyecto con valor de beta igual a β, es:
Costo de capital de un proyecto:

Por lo anterior, para determinar el costo de capital de un proyecto se necesita estimar el valor de su beta. La estimación deéste requiere conocer el riesgo sistémico que corre el proyecto. Algo común es aceptar que el proyecto tiene el mismo riesgo que la empresa, o el de otras cuyas inversiones sean similares.
Si lacompañía no tiene deuda, entonces se usa la beta de todas sus acciones para estimar la beta del proyecto. Las betas de diferentes acciones en el mercado se obtienen a partir de fuentes en línea o deempresas que se especializan en calcularlas.
CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL
Problema:
Usted espera que el año siguiente, las acciones de GOOGLE tengan una volatilidad de 23% y una beta de 1,28 y que las deBOB BURGUER, tengan una volatilidad de 37% y beta de 0,99. ¿Cuáles acciones entrañan más riesgo total? ¿Cuáles tienen más riesgo sistématico? Si la tasa de interés libre de riesgo es 4% y elrendimiento esperado del mercado es 10%, estime el costo de capital de un proyecto con la misma beta que las acciones de BOB BURGUER, y el de otro con la misma beta que las de GOOGLE. ¿Cuál es el proyecto concosto de capital más elevado?
Solución:
El riesgo total se mide con la volatilidad; por tanto, las acciones de BOB BURGUER, tienen más riesgo total. El riesgo sistémico es medido por la beta....