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La República Dominicana todavía no ha salido de la crisis económica desatada por los problemas bancarios del 2003, la cual conllevó una alta inflación, una marcada depreciación del peso y una masiva fuga de capitales. Desafortunadamente, y a pesar del apoyo de la comunidad internacional, la significativa asistencia pública para controlar la crisis bancaria no estuvo acompañada por el ajustefiscal y las reformas institucionales requeridos para restaurar la confianza en la economía y el acceso a los mercados de capitales privados.

El nuevo Gobierno está consciente de que es necesario desarrollar un fuerte programa que le permita a la República Dominicana atrincherar la naciente estabilidad y mantener el crecimiento en el mediano plazo. El nuevo programa de 2años está basado en elprograma previo, fortaleciendo el componente institucional para enfrentar una amplia gama de preocupaciones sobre gobernabilidad.
Los elementos clave del nuevo programa son:
1 Mezcla de políticas macro para fortalecer la estabilidad de precios y mantener el crecimiento
2 Una estrategia de financiamiento que permita al sector público superar su falta de liquidez en el corto plazo manteniendo lacapacidad de honrar la deuda en el mediano plazo
3 Una estrategia de fortalecimiento del sistema bancario para establecer una sólida intermediación financiera

POLÍTICAS MONETARIAS Y EXTERNAS
Como parte de un esfuerzo para estabilizar los precios, el Banco Central ha mantenido las condiciones monetarias restringidas. Como resultado, la inflación ha declinado de forma marcada en los meses recientes(desde un 25% en el primer trimestre hasta menos de 1% en el tercer trimestre) y el peso dominicano se ha recuperado, reflejando una confianza restaurada en el nuevo Gobierno. La recuperación en la confianza y la fuerte caída en las expectativas inflacionarias se han reflejado en una reducción de las tasas nominales para las nuevas emisiones de certificados del Banco Central, a pesar de que elBanco ha aumentado el plazo de vencimiento para esas emisiones.

El Banco Central continuará manteniendo una meta monetaria dentro del marco de un tipo de cambio flexible. El programa monetario será consistente con la meta de lograr un descenso en la inflación durante los años 2005 y 2006 mediante el cumplimiento de límites estrictos a la expansión monetaria, permitiendo un aumento en las reservasinternacionales. El instrumento más importante de política monetaria continuará siendo las subastas de certificados del Banco Central. El Banco fijará sus tasas de interés de referencia de acuerdo a sus objetivos monetarios y continuará usando sus facilidades vigentes para indicar las intenciones de su política.
El Banco Central se mantiene comprometido con un mercado cambiario unificado ycompetitivo. La intervención más allá de compras regulares para cumplir con los objetivos de Reservas Internacionales Netas será limitada. Para estimular la competencia y transparencia en el mercado cambiario, el Banco Central apoyará la adopción de una plataforma de negociación electrónica en [principios del 2005] que provea cotizaciones firmes e información pública sobre las transacciones cambiarias.Con la finalidad de reducir el déficit cuasi-fiscal y el riesgo de renovación de los certificados del Banco Central, la Junta Monetaria recientemente aprobó el uso de certificados indexados a largo plazo para reducir los pagos de intereses y extender los vencimientos. Los nuevos instrumentos, con plazos de vencimientos entre 1.5 y 5 años, estarán indexados a la inflación y a las tasas deinterés sobre los depósitos bancarios. A pesar de que estos instrumentos han sido emitidos directamente al público (para facilitar la demanda por instrumentos a más largo plazo), el Banco Central tiene intenciones de adoptar un mecanismo de emisión mediante subastas. [El uso de certificados indexados al tipo de cambio será limitado, y pudiera no ser necesario, a la luz del éxito reciente en la emisión...