Ninguno

24 de julio de 2013

GRUPO BIMBO, S.A.B. DE C.V.
PRECIO: BIMBO A
P$

Precio :
P$41.31 (23/07/13)
Número de Acciones (millones):
4,703.2
Valor de Capitalización (millones):
P$ 194,289

45
40
35
30
25
20

Max 1m
Min 1m
24/07/2013

24/06/2013

24/05/2013

24/04/2013

24/03/2013

24/02/2013

24/01/2013

24/12/2012

24/11/2012

24/10/2012

24/09/201224/08/2012

24/07/2012

Chg% Mes
Max 12m
Min 12m

Chg% 12m

P$41.63
P$34.64
19.3%

Max Trim
Min Trim

Chg% Trim

P$41.63
P$34.12
-0.3%

P$41.63
P$28.70
31.3%

P/U
VE/UAIIDA
P/VL

98.67x
13.18x
4.09x

COMPRA DE LARGO PLAZO
RESUMEN EJECUTIVO
 Durante el 2013-II, las ventas totales de Bimbo crecieron en +0.3% en línea con lo
registrado en el mismo periodo del añoanterior.
 Por regiones, México mantiene el mayor dinamismo con un crecimiento en ventas de 4.1%,
lo que compensó la baja en EE.UU. de 3.5% y en Latinoamérica de -0.3%.
 Las ventas en EE.UU. fueron afectadas, principalmente, por temas cambiarios pues se ha
logrado una mayor participación de mercado que compensa la baja registrada en ventas
por la desinversión efectuada en California.
 En eltrimestre, el Margen Bruto se benefició en 180 puntos base para ubicarse en 52.8%.
Esto, como consecuencia de un efecto cambiario en México, así como menores costos en
las operaciones de EE.UU. y las eficiencias en manufactura.
 Se registraron gastos extraordinarios en Brasil relacionados con el proceso de reestructura
y el reconocimiento de pérdidas. Es así que la mayor parte de estos gastosson no
monetarios.
 En el trimestre, el Margen EBITDA creció en 220 puntos base para ubicarse en 9.9%.
 Consideramos que el trimestre registró algunos puntos favorables. El crecimiento en
ventas fue muy débil, reflejo de las condiciones actuales de los mercados. Se espera que la
situación mejore hacia la segunda mitad del año, en especial en el cuarto trimestre.
 Recomendamos COMPRA DELARGO PLAZO, con un Precio Objetivo al cierre de 2014 en
P$51.

GRUPO BIMBO (BIMBO-A): REPORTE 2013-II
Durante el 2013-II, las ventas totales de Bimbo crecieron en +0.3% en línea con lo registrado en
el mismo periodo del año anterior.
Las ventas alcanzaron el mismo nivel del año anterior, en parte, beneficiadas por un día más de
venta durante el trimestre.
A pesar de una mejora en volumen,los resultados aún son débiles. La mayoría de las categorías
no están creciendo conforme a lo esperado.
La principal afectación para la empresa se observa en el canal de venta tradicional, que es el
formato de tienda grande. Por el contrario, tanto en los formatos chicos como de tienda de
conveniencia, es donde se reportó un mayor crecimiento.
La empresa cree que hacia el cuarto trimestre yhacia delante se pueda experimentar un mayor
dinamismo en el consumo. Sin embargo, en los siguientes meses se espera mantener la tendencia
positiva experimentada hasta el momento.
Por regiones, México mantiene el mayor dinamismo con un crecimiento en ventas de 4.1%, lo
que compensó la baja en EE.UU. de 3.5% y en Latinoamérica de -0.3%.
Las ventas en EE.UU. fueron afectadas, principalmente, portemas cambiarios pues se ha logrado
una mayor participación de mercado que compensa la baja registrada en ventas por la
desinversión efectuada en California.
En las operaciones de Iberia, se enfrenta un difícil escenario. Debido a la debilidad en el
consumo, los precios continúan bajando al afectar las ventas totales, a pesar de buen desempeño
en volumen.
Las operaciones en Brasilincidieron negativamente en los resultados totales. La empresa
detectó que la manera tradicional de operar no está funcionando y está en un proceso de
reestructura en la región.
La estrategia estará basada en lograr un crecimiento en ingresos apoyado con el lanzamiento de
nuevos productos buscando optimizar su portafolio.
Adicionalmente, se reestructuró la cadena de valor y hacia el largo plazo se...