Nota_Tecnica_N _6_Las_Crisis_Financieras_Internacionales

NOTA TECNICA N° 6
Las Crisis Financieras Internacionales
Ana María Nappa
Universidad Argentina de la Empresa
Facultad de Ciencias Económicas
Versión Original: 25 de agosto de 2008 Ultima Versión: 22 de setiembre de 2009

Resumen de
“Cómo sobrevivir a la Globalización”
de Martín Redrado

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1.

CRISIS Y CONTAGIO

¿Qué es una crisis financiera? Krugman la define como “Una crisis es la
manerabrusca que tiene el mercado de decirle a un país que su política económica no
es sostenible. Su manifestación más concreta es el retiro masivo de capitales.”
La mayoría de los países en vías de desarrollo suelen tener enormes deudas, que
pagan con fondos obtenidos mediante nuevos préstamos, concedidos a veces, por los
mismos acreedores. Buena parte del mundo moderno está haciendo equilibrio sobre unagigantesca espiral de crédito. Lejos de ser un problema, este mecanismo es el que
mueve desde hace siglos la rueda productiva mundial. La forma más elemental de
riqueza es tener dinero, la que le sigue es tener deudas. Para la mayoría de los
individuos y de las naciones del mundo el crédito representa su única chance de crecer.
Una crisis financiera es sobre todo una crisis de confianza.
Las crisishoy parecen tener una nueva característica: como las epidemias, no
reconocen fronteras, por eso se habla de contagio.
Una de las características sobresalientes del mundo globalizado es la disolución
de trabas para la circulación internacional de capitales. Y un principio básico de la
economía de mercado es que los capitales se desplazan por el mundo en respuesta a
la percepción que tienen de lasituación imperante en cada zona del planeta. La
conclusión lógica es que, a priori, en este campo de juego global en el cual todos los
participantes tienen fuertes puntos de contacto estructural que superan las fronteras
políticas, cualquier país está expuesto a una crisis, por más que ésta no se haya
originado en su propio territorio.
Tanto o más preocupante que las causas de una crisisinternacional son las
causas del contagio de esa crisis, es decir, los mecanismos por los cuales lo que es un
problema de uno se convierte en una preocupación de muchos. Cuando el FMI o el BM
ofrecen líneas de crédito a un país en problemas, su objetivo es tanto salvar del desastre
la economía de ese país como evitar que la crisis se extienda a otros.
Muchas veces se atribuye a los inversores –que al fin yal cabo, son quienes
dirigen el derrotero de una crisis- cierta irracionalidad en su comportamiento. Si bien es
cierto que éstos tienden a huir como manada de los mercados emergentes ante el más
mínimo contratiempo, la simple observación permite distinguir algunos fenómenos
particulares que inducen a pensar en otros mecanismos más racionales que también
influyen en la orientación de suscapitales.
Cuando hay crisis todos sufren pero no por igual.
En este contexto turbulento, algunos grandes actores mundiales ven amenazado
su liderazgo (FMI, Banco Mundial, Japón), otros ven reforzada su autoridad (Estados
Unidos) y otros (los mercados emergentes) se encuentran expectantes para saber que
posición ocuparán en el mundo del siglo XXI. Lo que a esta altura ya parece claro es
que las“megacrisis” modernas diseñarán un nuevo mapa político internacional, con
ganadores y perdedores respecto al esquema anterior.

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1.1.

CONDUCTAS QUE PERMITEN ADELANTAR SI UN PAÍS
ESTA MÁS O MENOS EXPUESTO A UNA CRISIS:

1) LAS BASES (FUNDAMENTALS) VS. LAS EXPECTATIVAS.
A mediados de los 70’s si un país entraba en crisis era porque se lo merecía. Los
principales indicadores económicos y financieros delatabanque no había hecho bien las
cuentas, y como una fuerza divina, el mercado lo castigaba hasta que las cosas se
pusieran en orden.
Hay cuestiones de expectativas, actitud y apariencias que hacen que un buen día
los inversores internacionales decidan en bloque bajarle el pulgar a un país.
Hay un enfoque surgido en los 80’s que atribuye una mayor ponderación al
factor psicológico; remarca la...