Notas de economia monetaria

República de Colombia
Departamento Nacional de Planeación
Unidad de Análisis Macroeconómico

ARCHIVOS DE MACROECONOMÍA

Notas de Economía Monetaria
(Primera parte)

Juan Carlos ECHEVERRY G.

Documento 106
13 de Abril de 1999

La serie ARCHIVOS DE MACROECONOMIA es un medio de la Unidad de Análisis Macroeconómico, no
es un órgano oficial del Departamento Nacional de Planeación. Sus documentos sonde carácter provisional,
de responsabilidad exclusiva de sus autores y sus contenidos no comprometen a la institución.

Notas de Economía Monetaria
(Primera parte)
Juan Carlos Echeverry Garzón
jecheverry@dnp.gov.co
Departamento Nacional de Planeación
Abril, 1999
1. Motivación
Estas Notas fueron escritas para los cursos de Teoría y Política Monetaria, que
he dictado en las Universidades Javeriana ylos Andes durante los últimos años.
También se enriquecieron con la experiencia del curso de Moneda y Banca, dictado
por espacio de año y medio en New York University, así como con mi trabajo,
entre los años 1984 y 1998, en el Banco de la República. La discusión sobre la
neutralidad del dinero, los canales de transmisión monetaria, y los instrumentos de
la política monetaria, me llevó a laconclusión de que la mejor forma de introducir
el tema era por los efectos de la política, más que por la demanda de dinero.
El grado de exigencia ténica se encuentra en un nivel intermedio, entre el excelente libro introductorio de Mishkin y libros más avanzados, como los de Romer,
Walsh, Blanchard y Fischer o las revistas especializadas. Su lectura presupone un
manejo del modelo IS/LM y de los métodosmatemáticos y estadísticos estándar
para un estudiante de economía de pregrado. Hay temas cruciales que se dejan
por fuera, como el proceso de creación secundaria de dinero y el multiplicador
monetario. La razón es que estos temas están explicados en los libros de texto
introductorios, de cuya base parten estas Notas.
Estoy en deuda con los estudiantes de los cursos mencionados, dictados entre1996 y el primer semestre de 1999; en especial con quienes corrigieron una versión
preliminar de estas notas: Ana María Loboguerrero, Natalia Cubillos, Andrés
Gonzalez, Oded Gutman, Paula Jaramillo y Blanca Mónica Panqueva. Los errores
y omisiones son de mi exclusiva responsabilidad.

”El dinero es un área de estudio fascinante porque esta llena de misterio y
paradoja. El pedazo de papel pintadocon impresiones de diverso tipo no es diferente, como papel, de un trozo del mismo tamaño cortado de un periódico o una
revista; sin embargo el primero le permite a su portador obtener alguna cantidad
de comida, bebidas, ropa y el resto de los bienes necesarios para la vida. El otro
sólo sirve para encender una hoguera. [ ...]
¿Por qué deben ser aceptados esos papeles por la gente para lastransacciones
privadas de bienes y servicios? la respuesta corta - y además la correcta - es que
cada persona los acepta porque tiene con…anza en que los demás también lo harán.
Esos trozos de papel tienen valor porque toda la gente piensa que lo tienen. Y la
gente piensa que tienen valor porque su experiencia demuestra que así ha sucedido
en el pasado” Friedman y Schwartz (1990, p. 695)
1.1. Una economíamuy simple sin dinero
Una forma de entender lo que sucede con el dinero es imaginarnos cómo funcionaría
una sociedad sin él. Con este propósito describimos una economía compuesta por
diez familias que intercambian cada domingo, en el mercado, los bienes que cada
una produce. En ausencia de dinero el intercambio se lleva a cabo en forma de
trueque, y toma, digamos, tres horas hacer todos los crucesde bienes entre las
diez familias. Los precios están establecidos en términos relativos, como tasas de
trueque de unos bienes por otros. Es decir, qué número de mazorcas (tres) es
necesario dar a cambio de un par de zapatos, etcétera.
Todos los bienes que se producen una semana se consumen durante la siguiente,
de tal forma que esta pequeña economía no crece. Hay dos puntos sobre los que
cabe...