Objetivo De La Empresa

OBJETIVO DE LA EMPRESA

Aldo Alonso



Objetivo de la empresa: Maximizar el valor presente invertido (cotización). Cuando se habla de valor se habla de valor de mercado, el capital representado por acciones.

El VAN compara cuánto vale los peso hoy con cuántos valen los pesos hoy que voy a recibir en el futuro con esa inversión.

TIR: Lo que pregunta es con qué rendimiento invertiría.Es diferente del VAN ya que no se pregunta cuánto se gana.

Ganancia / Utilidad: VAN ( Absoluta

Rentabilidad: TIR ( Relativa



Utilidad es VAN porque hablamos de Resultado, flujos, tiempo, riesgo e inflación; cosa que no hace, no tiene en cuenta la contabilidad.

Si la tasa de rendimiento es igual a la tasa de descuento, entonces el VAN es cero.

Si busco el VAN que me de cero, puedobuscar la tasa de actualización (TIR). Si busco VAN = 0; encuentro un valor igual a esa tasa, que es la TIR. La TIR no es la tasa de descuento, es rendimiento; pero el valor es el mismo.

TIR: Tasa de rendimiento cuyo valor es igual a una tasa de descuento que hace al VAN = 0. Si existen muchas tasas de descuento que hagan el VAN = 0, entonces debo buscar cuál es la TIR. No existen varias TIR.Debo ver la estructura completa y luego dividir el proyecto para ver si compro una máquina o no.

Para realizar un análisis de estructura debo ver:

• Palanca operativa.

• Palanca financiera.

¿Cuánto inmovilizo para poner el negocio? ¿Cuánto tengo de Costos Fijos y Costos Variables? Si soporto los costos fijos, ahí recién saco TIR y VAN.

VAN y TIR son proyectos de una estructura(dentro de la estructura).





Ko = Wi . Ki + We . Ke.

Donde,

Wi = Pasivo / Pasivo + PN (participación de la deuda)

Ki = Costo de la deuda.

We = PN / Pasivo + PN (participación en el PN)

Ke = Costo de capital propio.

El riesgo está en Q y la variabilidad de Q. Si tengo que vender mucho para cubrir costos me hace pensar que hay más riesgos.

1) ¿Qué estructura elijo?Depende de Q y de la variabilidad de Q. Si debo vender muchas unidades (Qo) para llegar al punto de equilibrio tengo mayor riesgo. Además, debo saber cuánto de CF necesito para llegar a ese nivel de Qo.

2) ¿Qué estructura elijo?

Depende De la UAIT y de la variabilidad de UAIT.

Si el mercado no me vende un tractor, debo recurrir a solicitadas, asociatividad.

Si quiero cambiar laestructura de la empresa, pero no las inversiones, no cambio el activo.

Debo aumentar el pasivo, y reducir el PN. Pido dinero al banco y con la plata rescato acciones (Canjeo); o de otra forma, pido dinero y distribuyo dividendos.



Para financiar el mismo activo, y querer cambiar la estructura de costos, debo moverme en la relación pasivo vs PN. Siestoy en la parte de costos medios decrecientes, aumento el pasivo y disminuyo el PN.

Si me llegara a pasar del nivel óptimo, entonces hago al revés, imprimo acciones, las vendo y con ese dinero cancelo deudas.




Hay un nivel de UAIT (donde r = i) para el cual el resultado para el accionista no cambia, por más que cambie la estructura.La Utilidad Neta (UN) es igual al rendimiento del activo, menos lo que cuesta el pasivo.

UN = r A – i P

UN = r (PN + P) – i P

UN = r PN + r P – i P

UN = r PN + P (r – i)

Dado que el rendimiento del PN es UN /PN




= r + (r – i)




El rendimiento del PN es función de la inversión y del financiamiento.



Si el pasivo es cero, el rendimiento del PN es igual al rendimiento del activo. Como se podrá observar, la función no parte de cero. La pendiente va a depender de la relación entre el rendimiento del activo y la tasa...