Objetivos y Tipos De Decisiones Financieras Básicas, Dentro De La Organización.

Objetivos y tipos de decisiones financieras básicas, dentro de la Organización.

En el actual estado de la evolución de la ciencia financiera generalmente se acepta como objetivo básico y estratégico del Administrador Financiero a la “maximización del valor de la Organización para sus propietarios”. En el largo plazo este objetivo estratégico se lograría por la coordinación de lasconsecuencias de los dos tipos de decisiones financieras básicas: las decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento (estas últimas a su vez engloban a las decisiones de distribución). Dado que la única certeza disponible para el “largo plazo” es la de nuestra propia finitud, tanto individual como colectiva, nos resulta necesario mediatizar el objetivo estratégico a través de ciertos aspectos uobjetivos que denominamos operativos. Ellos son, fundamentalmente: la administración de los flujos de caja (en Finanzas es predominante el enfoque del dinero percibido y erogado, en lugar de lo devengado contablemente); su maximización en el tiempo (valor tiempo del dinero ) con ayuda de las técnicas específicas de valuación; la minimización en lo posible del costo de los recursos con los que sefinancian las operaciones; y el manejo adecuado del riesgo o de la incertidumbre, procurando acotarlos ya que su total eliminación en general no es posible. Las decisiones de financiamiento confluyen en la determinación del “costo del capital” de la Organización, es decir, el costo de los recursos con los que se realizan las inversiones y operaciones. Las decisiones de inversión a su vez confluyenen la determinación de la tasa de rentabilidad de la Organización. De la diferencia entre ambos indicadores fundamentales surgirá la creación de valor resultante de las decisiones financieras asumidas a lo largo del tiempo. En esto consiste, en términos simplificados, la clave y el sentido de la “función financiera”. No obstante, debemos advertir que el valor que obtenga el propietario de laOrganización es a la vez sólo uno de los dos grandes componentes del costo del capital (junto con el costo de los recursos de terceros). Como se comprenderá, queda planteado un “conflicto de objetivos” entre la maximización del valor financiero para la Organización y la maximización del valor financiero para sus propietarios. Este conflicto se dirime a través de las decisiones o políticas dedistribución del valor obtenido. En las grandes Organizaciones contemporáneas se ha ido verificado un proceso de separación entre la propiedad (accionistas), por una parte, y la gerencia o dirección por la otra. En estos casos el conflicto planteado tiene un mayor espacio para su desarrollo. En el otro extremo, una Organización “individual” sólo lo experimentaría como un dilema solitario. La separación yconfrontación entre propiedad y gerencia ha dado origen a la denominada “Teoría de la Agencia”. En años recientes este conflicto experimentó picos de máxima tensión, con las conocidas quiebras de importantes corporaciones y empresas de auditoría multinacionales. La ley “Sarbanes-Oxley” es un intento de prevención de estos sucesos pero que ha traído muy fuertes exigencias, sobre todo para lascorporaciones medianas y pequeñas a las que les resulta costoso cumplir con las mismas.

Evolución del Pensamiento Financiero.

Dado el espacio aquí disponible realizaremos una muy breve síntesis de este aspecto. Si bien ideas y propuestas sobre finanzas y economía monetaria podemos encontrarlas al menos desde el Siglo XVI, con los mercantilistas, la historia moderna de las Finanzas se desarrollaen el Siglo XX. A fines del XIX Charles Dow desarrolló el análisis técnico de los precios de los títulos valores. Se crea el índice Dow Jones. En los comienzos del XX Luis Bachelier analiza el comportamiento aleatorio de los precios de los títulos valores. Luego en la primera mitad del siglo, además de los títulos valores, se pone fuerte énfasis en los aspectos del financiamiento de las...