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MPM 1505 - Financiación de Proyectos (FP)

Práctica - EXPLICACIONES
Viabilidad Económica

RESOLUCIÓN DE LA PRÁCTICA – FLUJO DE CAJA
A continuación se explican las operaciones realizadas para los cálculos de los distintos
apartados del ‘Flujo de Caja’. Para entender los conceptos teóricos implicados el alumno debe
haber leído el Capítulo 3 del ‘Manual de la asignatura’.
Parte 1. FINANCIACIÓN CONCAPITAL PROPIO
Ingresos y gastos (no sujetos a impuestos).
Antes del inicio de la explotación/uso deben hacerse unos desembolsos (inversiones) para la
obtención del producto/servicio resultado del proyecto. Se consideran no sujetos a impuestos
porque a este desembolso no se le aplicarán los impuestos de la explotación ya que no supone
ganancias/beneficios, simplemente transformamos una cantidad dedinero en activos fijos por
el mismo valor. En este caso se prevé la compra del terreno, la construcción de un
edificio/nave y el equipo/maquinaria necesaria para la producción del producto/servicio.
El terreno cuesta 60.000 €. La construcción supone una inversión de 150.000 € y la de la
maquinaria inicial 90.000 €. Estos valores se incluyen como inversión en el año 0 (antes de
iniciarse laexplotación/uso). Para este estudio/proyección a 10 años la inversión inicial total
es de 300.000€.
Otros gastos que se consideran no sujetos a impuestos pueden ser los del ‘capital de trabajo’
y la ‘amortización de la deuda’. Como ingresos no sujetos a impuestos podemos considerar
la cantidad de ‘deuda externa’ (financiación ajena) y el ‘valor de desecho’ del proyecto al
final de la explotación. Estosapartados los veremos más abajo.
Ingresos y gastos sujetos a impuestos.
Los ingresos de explotación se consideran sujetos a impuestos porque con ellos obtenemos
los beneficios del uso/venta del resultado del proyecto.
En el apartado INGRESOS debemos poner todas las entradas (previstas) de dinero
provenientes de la venta del producto/servicio u otros ingresos como la venta de activos del
proyecto.Como ‘ingresos de ventas’ tenemos 120.000 € para el primer año (columna 1) y con un
incremento del 3% para los sucesivos; 120.000 x 1,03 = 123.600 (columna 2), 123.600 x 1,03
= 127.308 (columna 3) y así sucesivamente. La ‘venta de activos’ lo veremos más adelante
al hacer la amortización de activos fijos.
En el apartado GASTOS debemos poner todos aquellos gastos necesarios para laexplotación/creación del producto/servicio.
Por una lado tenemos los ‘Gastos de operación variables’, en función de la cantidad de
producto/servicio que vendemos. En nuestro caso son 40.000 € para el primer año (columna
1) y que se incrementarán en la misma proporción que las ventas (3%) para los años
siguientes; 40.000 x 1,03 = 41.200 (columna 2), 41.200 x 1,03 = 42.346 (columna 3) y así
sucesivamente.
Por otroestán los ‘Gastos de operación fijos’, es decir, los que se imputan al proyecto
independientemente de la actividad o la producción. Para el primer año se prevé que sean de
20.000 € y con un incremento para los años sucesivos del 2,5%; 20.000 x 1,025 = 20.500
(columna 2), 20.500 x 1,025 = 21.013 (columna 3) y así sucesivamente.
La diferencia entre estos INGRESOS y GASTOS de la explotación/uso delproyecto nos da el
‘Resultado bruto de explotación’; 120.00 - 60.000 = 60.000 para el primer año.

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Viabilidad Económica

Amortizaciones y depreciaciones.
Los activos fijos (y los intangibles) sufren depreciación/amortización por el uso y el paso de
los años. Estos “degastes”, según la ley, pueden ser descontados comogastos para reducir
los beneficios sobre los que aplicaremos los impuestos.
En el apartado ‘Gastos no desembolsables’ (ver 3.4.1 del manual), incluimos la depreciación
de los activos fijos.
La construcción se deprecia linealmente en 40 años; eso significa que se podrá deducir
(como gasto) un importe de 3.750 (150.000 / 40) cada año del proyecto y al final de la
explotación nos quedará un valor...