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A) Los alumnos que deban recuperar el certamen N°1 deberán responder las siguientes preguntas.
Parte I. (20 ptos, 5 c/u)
a) En abril del presente año la comisión de valores de los estados unidos (SEC) anuncio una serie de medidas, entre las cuales se proponía reestablecer una antigua medida llamada “Uptick” la cual limitaba las ventas al descubierto o ventas cortas de acciones, ya que muchosoperadores del mercado acusaban a dichas operaciones como las causantes de la devaluación de los principales índices bursátiles de EE.UU y por ende de acrecentar la crisis financiera. ¿Qué efecto tiene la medida anterior sobre la frontera eficiente? ¿Invalida a la Línea del Mercado de Capitales? Fundamente.
b) Si el ratio de las varianzas de la rentabilidad de la acción A sobre la acción B estádado por q, encuentre los pesos de la cartera para las dos acciones que genera una cartera libre de riesgo si las rentabilidades de las dos acciones están i) perfecta y negativamente correlacionadas.
c) En una economía en donde el retorno de los activos financieros se distribuye en forma normal, existe el activo Z y W, el activo Z tiene una rentabilidad esperada de 10% y una desviación estándar de8.71% mientras que el activo W tiene una rentabilidad esperada de 8% y una desviación estándar de 8.41%. Si su función de utilidad es[pic]¿Para que valores de [pic] escoge el activo Z? ¿Para que valores de [pic] escoge W?
d) Si usted actualmente posee un portafolio de inversiones que replica al índice accionario IGPA. Explique brevemente por que la covarianza de un activo con este portafolio esuna medida más apropiada del riesgo de este activo que la desviación estándar de este activo.

Parte II.
Ejercicio N°1 (20 ptos)
Como analista de inversiones para la compañía Ameritrade usted se encuentra analizando los rendimientos de dos títulos accionarios del mercado de valores; Dell e IBM. La cotización bursátil al día de hoy de los títulos son US$25 y US$30 respectivamente.
Dadas lasperspectivas económicas del mercado, que hablan del probable fin de la crisis económica mundial, usted ha realizado las siguientes estimaciones respecto a los rendimientos de cada activo:

| |Acción “Dell” |Acción “IBM” |
|Probabilidad |Escenarios |Precio Final Acción|Rendimiento por Dividendo |Precio Final Acción |Dividendo en |
| | |(Target Price) |(Dividend Yield) |(Target Price) |Efectivo |
|40% |Crecimiento |US$40 |2% |US$35 |US$1 |
|60% |Recesión|US$20,85 |1% |US$28 |US$0.5 |

a) Determine la rentabilidad esperada de cada acción, desviación estándar, covarianza y correlación entre las acciones.(7.5 ptos)
b) Determine la composición del portafolio de minima varianza, así como su rentabilidad esperada y desviación estándar. (5 ptos)
c) Explique si existenbeneficios de diversificar.(2,5 ptos)
d) Considerando que existen solamente existen los Pagares Descontables del BCCH, cuyo retorno esperado es de un 4,5% y las acciones de la empresa Dell:
i) Mencione dos combinaciones de portafolios eficientes.(2.5 ptos)
ii) Si usted desea un portafolio con una desviación estándar igual a un 10 por ciento ¿Cuánto debe invertir en cada activo?(2.5 ptos)

Ejercicio N°2 (20 ptos)
Usted es un connotado analista financiero, por lo que es contratado por un grupo de inversionistas locales para administrar una cartera de inversiones. La desición de contratarlo a usted ha sido su exitosa administración de inversiones de terceros en los últimos años, junto con el bajo rendimiento alcanzado por el ex administrador del fondo antes mencionado....