Opa Andahuasi
Páginas: 8 (1893 palabras)
Publicado: 8 de junio de 2012
La OPA del caso Andahuasi[1]
I. Marco legal.
La regulación de la Oferta Pública de Adquisición (en adelante, simplemente “OPA”) ha motivado una encendida y, por qué no decirlo, entretenida polémica entre aquellos tratadistas que abogan por la primacía absoluta de alguno de los dos modelos rivales: la OPA voluntaria y la OPA obligatoria. La referida polémica, qué duda cabe, todavía esmateria irresoluta y aún tiene muchas víctimas por cobrar. En lo que a nosotros concierne, sin embargo, basta dejar aquí indicado que el ordenamiento peruano ha acogido el modelo de la OPA obligatoria, con todos los cuestionamientos que dicho esquema trae consigo[2].
En efecto, conforme señala el art. 68° del T.U.O. de la Ley de Mercado de Valores (en adelante, la “LMV”), concordado con losarts. 1° y 16° del Reglamento de la Oferta Pública de Adquisición y de Compra de Valores por Exclusión (Resolución CONASEV 9-2006-EF/94.10), toda persona –natural o jurídica- que desee adquirir una participación accionaria de más del 25% de una sociedad que detente al menos una clase de acciones con derecho a voto inscrita en rueda de bolsa, se encuentra obligada a efectuar una OPA a todos lostitulares de las acciones con derecho a voto efectivo[3] en la sociedad, quienes tendrán derecho a enajenar sus valores a prorrata de su participación accionaria. La lógica de dicho esquema sería, como es ya ampliamente conocido, velar por el derecho de las minorías a participar de la prima de control, que pertenecería a toda la sociedad y no a sus accionistas controladores[4].
Naturalmente,la contravención de la obligación antes referida conlleva las sanciones que a tal efecto dispone el Reglamento de Sanciones en el Mercado de Valores (aprobado por Resolución CONSAEV N° 055-2001-EF/94.10) y el art. 72° de la Ley de Mercado de Valores, que prescribe la suspensión de los derechos políticos inherentes a las acciones adquiridas al margen de la OPA y la obligación de enajenarlasmediante la formulación de una Oferta Pública de Venta[5] (en adelante, “OPV”).
Y, sin embargo, existe una excepción: pese a no haber cumplido con formular una OPA por las acciones adquiridas, el propio art. 72° de la Ley de Mercado de Valores contempla la posibilidad de que CONASEV, atendiendo al “interés del mercado”, varíe la Oferta Pública de Venta a la que se encontraría obligado el infractorpor una OPA por el 100% de las acciones emitidas por la sociedad. En la práctica, ¿cómo se aplica esta regla de excepción? El caso Andahuasi es particularmente ilustrativo al respecto, conforme analizaremos sucintamente a continuación.
II. El caso Andahuasi.
La Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A. (en adelante, “Andahuasi”) ha estado en el ojo de la tormenta por demasiadotiempo. Esta empresa agroindustrial, responsable de satisfacer la demanda de azúcar de un tercio de la población de Lima y con una facturación anual de la nada desdeñable suma de 30 millones de dólares al año, ha sido objeto de una de las pugnas de poder financieras más mediáticas de la década, tanto por las maniobras jurídicas de las que los competidores se han valido para lograr el anheladocontrol de Andahuasi, como por el costo social que la lucha financiera ha ocasionado: 2 muertos y más de 50 heridos. ¿Pero, qué pasó en Andahuasi?
Para el año 2005, luego de subastada la participación del Estado en la empresa mediante PROINVERSIÓN[6], los accionistas y, en consecuencia, dueños de Andahuasi eran los mismos que cortaban la caña: sus trabajadores, rememorando así las épocas dela Cooperativa Agraria de Producción Andahuasi Limitada N° 41, que por el D. Leg. N° 802 fue obligada a asumir la forma jurídica de una sociedad anónima.
Andahuasi era para entonces el sueño vivo de Velasco: trabajadores a cargo de la empresa a la que ellos mismos hacían producir, sin patrón que coma del fruto de su sudor. Lamentablemente, para Velasco, nuestra contemporaneidad,...
I. Marco legal.
La regulación de la Oferta Pública de Adquisición (en adelante, simplemente “OPA”) ha motivado una encendida y, por qué no decirlo, entretenida polémica entre aquellos tratadistas que abogan por la primacía absoluta de alguno de los dos modelos rivales: la OPA voluntaria y la OPA obligatoria. La referida polémica, qué duda cabe, todavía esmateria irresoluta y aún tiene muchas víctimas por cobrar. En lo que a nosotros concierne, sin embargo, basta dejar aquí indicado que el ordenamiento peruano ha acogido el modelo de la OPA obligatoria, con todos los cuestionamientos que dicho esquema trae consigo[2].
En efecto, conforme señala el art. 68° del T.U.O. de la Ley de Mercado de Valores (en adelante, la “LMV”), concordado con losarts. 1° y 16° del Reglamento de la Oferta Pública de Adquisición y de Compra de Valores por Exclusión (Resolución CONASEV 9-2006-EF/94.10), toda persona –natural o jurídica- que desee adquirir una participación accionaria de más del 25% de una sociedad que detente al menos una clase de acciones con derecho a voto inscrita en rueda de bolsa, se encuentra obligada a efectuar una OPA a todos lostitulares de las acciones con derecho a voto efectivo[3] en la sociedad, quienes tendrán derecho a enajenar sus valores a prorrata de su participación accionaria. La lógica de dicho esquema sería, como es ya ampliamente conocido, velar por el derecho de las minorías a participar de la prima de control, que pertenecería a toda la sociedad y no a sus accionistas controladores[4].
Naturalmente,la contravención de la obligación antes referida conlleva las sanciones que a tal efecto dispone el Reglamento de Sanciones en el Mercado de Valores (aprobado por Resolución CONSAEV N° 055-2001-EF/94.10) y el art. 72° de la Ley de Mercado de Valores, que prescribe la suspensión de los derechos políticos inherentes a las acciones adquiridas al margen de la OPA y la obligación de enajenarlasmediante la formulación de una Oferta Pública de Venta[5] (en adelante, “OPV”).
Y, sin embargo, existe una excepción: pese a no haber cumplido con formular una OPA por las acciones adquiridas, el propio art. 72° de la Ley de Mercado de Valores contempla la posibilidad de que CONASEV, atendiendo al “interés del mercado”, varíe la Oferta Pública de Venta a la que se encontraría obligado el infractorpor una OPA por el 100% de las acciones emitidas por la sociedad. En la práctica, ¿cómo se aplica esta regla de excepción? El caso Andahuasi es particularmente ilustrativo al respecto, conforme analizaremos sucintamente a continuación.
II. El caso Andahuasi.
La Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A. (en adelante, “Andahuasi”) ha estado en el ojo de la tormenta por demasiadotiempo. Esta empresa agroindustrial, responsable de satisfacer la demanda de azúcar de un tercio de la población de Lima y con una facturación anual de la nada desdeñable suma de 30 millones de dólares al año, ha sido objeto de una de las pugnas de poder financieras más mediáticas de la década, tanto por las maniobras jurídicas de las que los competidores se han valido para lograr el anheladocontrol de Andahuasi, como por el costo social que la lucha financiera ha ocasionado: 2 muertos y más de 50 heridos. ¿Pero, qué pasó en Andahuasi?
Para el año 2005, luego de subastada la participación del Estado en la empresa mediante PROINVERSIÓN[6], los accionistas y, en consecuencia, dueños de Andahuasi eran los mismos que cortaban la caña: sus trabajadores, rememorando así las épocas dela Cooperativa Agraria de Producción Andahuasi Limitada N° 41, que por el D. Leg. N° 802 fue obligada a asumir la forma jurídica de una sociedad anónima.
Andahuasi era para entonces el sueño vivo de Velasco: trabajadores a cargo de la empresa a la que ellos mismos hacían producir, sin patrón que coma del fruto de su sudor. Lamentablemente, para Velasco, nuestra contemporaneidad,...
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